>> 華源證券-交通運輸行業(yè)周報：快遞行業(yè)持續(xù)分化，美對伊油制裁下游買家-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 1997KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孫延,王惠武,曾智星 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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一、行業(yè)動態(tài)跟蹤
快遞物流：
1）1-2月快遞企業(yè)需求增速較快，價格維持同比下降，總體保持分化趨勢。根據(jù)各快遞企業(yè)公告，1-2月順豐/圓通/申通/韻達(dá)件量分別同比增長16.7%/21.3%/30.6%/26.5%，總體行業(yè)需求良好，其中申通件量增速領(lǐng)跑行業(yè)；1-2月順豐/圓通/申通/韻達(dá)單票價格分別為15.1/2.34/2.05/1.99元，分別同比下降9.7%/5.7%/7.3%/12.7%，表明行業(yè)價格競爭持續(xù)，從價格降幅來看，圓通價格降幅較小，或表明公司采取相對均衡健康的競爭策略。
2）安能物流發(fā)布2024年業(yè)績公告，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，業(yè)績實現(xiàn)較快增長。安能物流發(fā)布2024年全年業(yè)績公告，實現(xiàn)收入約115.76億元，同比+16.7%，經(jīng)調(diào)整凈利潤約8.37億元，同比+64.2%；其中，2024年Q4收入32.43億元，同比+13.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤約1.89億元，同比+82.7%。
3）中通快遞發(fā)布2024年業(yè)績公告，全年實現(xiàn)102億元經(jīng)調(diào)整凈利。根據(jù)公司官網(wǎng)業(yè)績公告，2024年第四季度，中通繼續(xù)保持高質(zhì)量的服務(wù)和客戶滿意度，實現(xiàn)了包裹量97億件和調(diào)整后凈利潤27億元。公司表態(tài)2025年的首要任務(wù)是實現(xiàn)超過行業(yè)平均業(yè)務(wù)量增速的目標(biāo)，根據(jù)目前的市場和運營情況，2025年包裹量預(yù)期將在408億至422億之間，同比增長20%至24%。
4）交通運輸部發(fā)布3月10日-3月16日全國物流保通保暢運行情況，全國貨運物流有序運行。根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，3月10日-3月16日，全國貨運物流有序運行，其中：國家鐵路累計運輸貨物7833.2萬噸，環(huán)比增長1.98%；全國高速公路累計貨車通行5247.2萬輛，環(huán)比增長3.45%；監(jiān)測港口累計完成貨物吞吐量25050.2萬噸，環(huán)比增長4.81%，完成集裝箱吞吐量594萬標(biāo)箱，環(huán)比下降3.26%；民航累計保障航班11.5萬班（其中貨運航班4923班，包括國際貨運航班3314班，國內(nèi)貨運航班1609班），環(huán)比增長1.29%；郵政快遞累計攬收量約37.48億件，環(huán)比下降3.53%；累計投遞量約37.75億件，環(huán)比下降3.3%。
航空機場：
1）國際航協(xié)：未來20年，中國航空客運年均增速5.7%。據(jù)國際航協(xié)，2023年，航空業(yè)為中國GDP貢獻(xiàn)了2,536億美元，1,020萬個就業(yè)崗位與航空產(chǎn)業(yè)鏈息息相關(guān)；2011年至2023年，中國的平均實際機票價格下降45%，旅客僅需花費約3.7個工作日的收入即可購買一張機票。2023年，中國人均每千人次乘機出行達(dá)425次，航空旅行已成為人民生活的重要組成部分；未來20年，中國航空客運量的年均增速預(yù)計將達(dá)到5.7%，高于全球平均水平（3.8%）
2）韓國計劃對中國團體游客免簽。據(jù)韓國《亞洲日報》3月20日報道，為促進(jìn)旅游業(yè)復(fù)蘇，韓國政府計劃于今年第三季度內(nèi)對來自中國的團體游客實施免簽政策，希望以此提振韓國旅游經(jīng)濟活力。據(jù)央視新聞，3月21日，外交部發(fā)言人毛寧主持例行記者會，回應(yīng)表示，中韓是近鄰，加強人文交流，符合雙方利益。
航運船舶：
1）美國對伊朗制裁持續(xù)加碼，首次制裁下游買家：3月20日，美國財政部發(fā)起自特朗普上臺以來針對伊朗石油網(wǎng)絡(luò)的第四輪制裁，對象包括一家山東煉油廠、一家位于廣東惠州的石化碼頭倉儲公司以及21家實體和8艘油輪，其中，本次被制裁的“影子船隊”油輪包括5艘VLCC和3艘Aframax。
2）3月21日上海出口集裝箱運價指數(shù)報1293點，環(huán)比下降2.0%：SCFI綜合運價指數(shù)較上周環(huán)比下降2.0%，至1293點。其中，上海-歐洲/地中海運價分別環(huán)比變化-2.7%/-4.4%；上海-美西/美東運價分別環(huán)比變化-4.7%/-3.7%；上海東南亞運價環(huán)比持平。
3）本周原油輪大船運價上漲：BDTI指數(shù)較上周環(huán)比上漲5.7%，至961點。VLCCTCE環(huán)比上漲15.2%，其中中東/西非/美灣-中國TCE分別環(huán)比變化+21.1%/+15.8%/+8.1%；Suezmax TCE環(huán)比上漲13.2%；Aframax TCE環(huán)比上漲7.1%。
4）本周成品油輪大船運價上漲：BCTI指數(shù)較上周環(huán)比上漲13.2%，至800點。LR1中東-日本環(huán)比上漲24.2%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分別環(huán)比變化+6.9%/+9.1%/+31.6%。
5）本周散運小船運價上漲：BDI指數(shù)較上周環(huán)比上漲6.3%，至1645點。其中，BCI/BPI/BSI分別環(huán)比變化+0.5%/+17.4%/+11.3%。
6）本周新造船價指數(shù)下降0.51點：新造船船價指數(shù)較上周環(huán)比下降0.51點，為187.63點；油輪/散貨船/干貨船/氣體船船價指數(shù)較上周環(huán)比變化-2.69點/持平/-0.42點/-0.22點；當(dāng)月集裝箱船價指數(shù)較上月環(huán)比持平。
7）本期PDCI上漲：本期（3月8日至3月14日），新華·泛亞航運中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運價指數(shù)（XH·PDCI）報1248點，較上期（3月1日至3月7日）環(huán)比上漲12點，漲幅0.97%，其中，東北至華南/華北至華南/華南至東北/華南至華北指數(shù)分別環(huán)比+1.88%/+5.82%/16.65%/+11.25%。
二、核心觀點
航空：1、行業(yè)供給長期低增長，需求有望受益宏觀回暖，長期供需差趨勢明朗帶動板塊彈性上行，短期訂票數(shù)據(jù)有望回暖，當(dāng)前處于預(yù)期反轉(zhuǎn)階段，具有配置價值。重點關(guān)注公司：華夏航空、中國國航、南方航空、中國民航信息網(wǎng)絡(luò)、吉祥航空。2、飛機產(chǎn)業(yè)鏈OEM&MRO雙產(chǎn)能困境
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