>> 國泰君安期貨-燒堿：驅(qū)動向下，估值難定義-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
近期高度堿新單簽訂有限，內(nèi)貿(mào)散戶接貨不佳，其他散戶成交一般。近期關(guān)注重點(diǎn)依然在主力下游送貨量情況。
【市場狀況分析】
因燒堿驅(qū)動向下，市場持續(xù)做空利潤，交易弱預(yù)期和交割壓力，雖然基差接近10%，但因價格彈性較大，估值難定義。從基本面看，燒堿高產(chǎn)量、高利潤的結(jié)構(gòu)略顯偏弱，本周檢修期間山東地區(qū)累庫加強(qiáng)了市場對現(xiàn)貨的降價預(yù)期。尤其氧化鋁企業(yè)的燒堿庫存處于偏高水平，廠家送貨量持續(xù)高于日耗，在確定性降價預(yù)期情況下，市場各個環(huán)節(jié)備貨謹(jǐn)慎，進(jìn)而導(dǎo)致市場負(fù)反饋。
從出口方面來看，考慮到印尼處于齋月，燒堿的采購處于壓價的階段，雖然出口市場可能存在需求滯后的情況，但短期也難以存在較強(qiáng)支撐。
從供應(yīng)端看，液氯短期反彈，使得氯堿成本下滑，但也使得部分耗氯下游難以承受。未來仍要關(guān)注耗氯下游對燒堿供應(yīng)的傳導(dǎo)影響，從一季度看，由于燒堿的高利潤，耗氯下游的影響變得相當(dāng)有限。
總之，基于檢修后的持續(xù)降價預(yù)期和交割壓力，市場會處于偏弱格局，且更傾向月差反套交易。
【趨勢強(qiáng)度】
燒堿趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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