>> 東證期貨-多晶硅上市專題系列三： 多晶硅模擬交割情況-250323
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 718KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★事件概況
為保障多晶硅期貨交割業(yè)務平穩(wěn)開展，廣州期貨交易所于2025年3月20日于廈門國貿(mào)泰達物流有限公司舉辦多晶硅期貨模擬交割活動，本次活動現(xiàn)場演示交割流程，提供參與交割實務的機會。2025年4月1日起，交易所開始正式辦理交割業(yè)務。
★對交割品的影響
1.90天以外的老庫存難以注冊
首先，樣芯留取過程需要錄制視頻資料。采用兩段錄制，所有視頻必須有時間。第二，多晶硅老庫存多為直供下游使用的混包料，若將其中符合交割標準的N型致密復投料重新篩選出來再進行包裝，將耗費大量的人力成本，且容易引入雜質(zhì)、影響產(chǎn)品質(zhì)量。第三，交割外包裝箱上的標簽二維碼信息與內(nèi)袋的二維碼信息需保持一致，杜絕老貨裝新包裝的可能。
2.第一次交割可交割品數(shù)量
目前僅5家企業(yè)12個廠區(qū)進入交割品牌名錄。根據(jù)交易所要求，生產(chǎn)日期3個月內(nèi)的貨物可以入庫參與交割，即對于2506第一次交割而言，3-5月生產(chǎn)的貨物可以參與交割。但據(jù)了解各家企業(yè)3月所產(chǎn)交割品數(shù)量較少。若所有廠商在4月后所有產(chǎn)線均按照交割品要求進行取樣、視頻和包裝，且考慮硅料廠可以做到50-70%的致密率，則測算第一次可供交割量在3.5萬噸左右。若硅料廠需要單獨開辟產(chǎn)線生產(chǎn)交割品，或?qū)е碌谝淮谓桓钇敷w量進一步減少。
★投資建議
3-4月或為光伏產(chǎn)業(yè)鏈全年基本面最好的時候，下游價格明顯上漲，多晶硅環(huán)節(jié)小幅去庫，疊加龍頭挺價意愿強，預計N型致密復投料價格仍有支撐。同時，4月1日起多晶硅將開啟倉單注冊，盤面也將主要開始交易倉單矛盾?？紤]僅5家企業(yè)符合交割品牌要求、3-5月交割品產(chǎn)量有限，我們認為硅料廠將更謹慎地對待倉單注冊，盤面價格過低或?qū)е聜}單不足。因此，單邊建議關(guān)注PS2506逢低做多機會，PS2506-PS2511正套可繼續(xù)持有。
★風險提示：供給變化超預期。
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