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生豬養(yǎng)殖：本周豬價環(huán)比持平，淡季豬價下跌幅度或?qū)⑤^為有限
　　截至3月21日，全國生豬出欄均價為14.68元/公斤，環(huán)比+0.75%，同比-2.78%。從過去經(jīng)驗(yàn)看，淡季豬價低點(diǎn)往往出現(xiàn)在4~6月，23/24年豬價低點(diǎn)分別為13.57/13.68（元/公斤，2月~8月）。24年節(jié)后豬價回落速度較慢，未來出現(xiàn)加速下跌的可能性不大，預(yù)計(jì)淡季豬價低點(diǎn)將與23/24年低點(diǎn)大致持平。養(yǎng)殖成本方面，截至3月20日，涌益咨詢統(tǒng)計(jì)的自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖戶完全成本為13.52/13.89（元/公斤）；博亞和訊統(tǒng)計(jì)的自繁自養(yǎng)/外購仔豬出欄生豬總成本為14.24/15.04（元/公斤，按頭均115kg體重計(jì)算）。結(jié)合目前豬價看，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖戶仍有盈利，部分外購仔豬養(yǎng)殖戶小幅虧損，行業(yè)淡季整體虧損面不大，產(chǎn)能去化動力有限。此外，以東北地區(qū)豬價測算，目前二育養(yǎng)殖戶成本為15.14元/公斤，二育處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖戶上量積極性不高，未來由于二育所帶來的超量供給也將較為有限。6月后隨著消費(fèi)回暖，豬價或?qū)⒊霈F(xiàn)季節(jié)性反彈，我們認(rèn)為以往由價格超跌導(dǎo)致行業(yè)深度虧損，從而出現(xiàn)生豬產(chǎn)能持續(xù)去化的現(xiàn)象，在今年發(fā)生的概率較小。屠宰量方面，3月15日至3月21日，全國屠宰量為99.84萬頭，環(huán)比上周-1.81%，同比+13.90%，本周屠宰量環(huán)比下降，同比上升。3月14日至3月20日全國生豬出欄均重為128.40公斤/頭，環(huán)比上周+0.38%，同比+2.99%。本周大豬出欄小幅加速，帶動出欄均重上行。
　　白雞養(yǎng)殖：本周毛雞及雞苗價格反彈，看好5月前后季節(jié)性需求提升
　　截至3月21日，全國主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞均價為7.33元/公斤，環(huán)比+3.09%；商品代雞苗價格為2.91元/羽，環(huán)比+4.30%。白羽肉雞及父母代種雞養(yǎng)殖利潤分別0.13/0.16（元/羽）。目前毛雞價格已恢復(fù)至正常水平，頭部商品苗供應(yīng)企業(yè)已能夠小幅盈利，看好5月前后由于季節(jié)性需求提升帶來的價格上行機(jī)會。
　　飼料：1~2月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量同比+9.6%
　　1~2月全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量為4920萬噸，同比+9.6%。其中，配合飼料/濃縮飼料/添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)量4573/214/107萬噸，同比+9.8%/+9.2%/+5.6%。1~2月育肥豬/蛋雞高峰/肉大雞/鯉魚成魚配合飼料平均價格為3.24/3.02/3.42/5.12元/公斤，同比-8.1%/-7.7%/-7.5%/-6.6%，環(huán)比-0.2%/+0.3%/-0.5%/-0.1%。24年5月以來豬價持續(xù)回暖，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性提高，推動飼料需求同比增加。受原材料價格持續(xù)回落影響，飼料價格同比仍明顯下滑。
　　投資建議：生豬養(yǎng)殖推薦溫氏股份、唐人神、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份，建議關(guān)注新五豐。白雞養(yǎng)殖推薦圣農(nóng)發(fā)展，建議關(guān)注益生股份、禾豐股份。種業(yè)推薦隆平高科，建議關(guān)注大北農(nóng)、登海種業(yè)。飼料板塊建議關(guān)注海大集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽產(chǎn)能去化不及預(yù)期，行業(yè)政策變動超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等。