>> 海通證券-萊特光電(688150)國內(nèi)OLED材料領(lǐng)先企業(yè)，新產(chǎn)品放量助力業(yè)績快速增長-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 749KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市（首次） |
作者： |
張翠翠,劉威 |
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公司專注于OLED有機材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品主要包括OLED終端材料和OLED中間體，重點開展紅、綠、藍三色Prime材料、Host材料、Dopant材料的開發(fā)。公司自主研發(fā)生產(chǎn)的RedPrime材料獲得國家工信部認定制造業(yè)“單項冠軍”產(chǎn)品，Green Host材料率先在客戶端實現(xiàn)混合型材料的國產(chǎn)替代并批量供貨，新產(chǎn)品Red Host材料、Green Prime材料以及藍光系列材料在客戶端驗證測試。公司客戶包括京東方、天馬、華星光電、和輝、信利等OLED面板廠商。公司OLED中間體包括氘代類以及非氘代類產(chǎn)品，其結(jié)構(gòu)以咔唑、三嗪等類型產(chǎn)品為主。
新產(chǎn)品放量助力2024年公司營業(yè)收入和歸母凈利潤快速增長。2021-2024年（2024年為業(yè)績快報數(shù)據(jù)）公司營業(yè)收入分別為3.41、2.80、3.01、4.72億元，同比增長24.23%、-17.84%、7.27%、56.90%；歸母凈利潤分別為1.08、1.05、0.77、1.67億元，同比增長52.72%、-2.28%、-26.95%、116.68%。2024年公司OLED終端材料業(yè)務(wù)收入同比實現(xiàn)大幅增長，尤其是Green Host材料的銷量同比大幅攀升。
中尺寸應(yīng)用推動OLED終端材料市場持續(xù)增長。國內(nèi)京東方、維信諾先后宣布投資建設(shè)8.6代高世代線，有望加速OLED面板在平板、筆記本電腦、車載顯示屏等中尺寸應(yīng)用領(lǐng)域的滲透，將為OLED終端材料帶來新的市場增長點。根據(jù)公司公告，8.6代AMOLED生產(chǎn)線項目，設(shè)計產(chǎn)能每月3.2萬片玻璃基板，面積比6代線基板擴大了2.16倍，且主要采用LTPO背板技術(shù)與疊層發(fā)光器件制備工藝，OLED發(fā)光材料用量將顯著增加。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)測公司2024-2026年歸母凈利潤為1.67、2.82、4.28億元，EPS為0.42、0.70、1.06元。參考同行業(yè)公司，我們認為合理估值區(qū)間為2025年P(guān)E 30-35倍，合理價值區(qū)間為21.00-24.50元，首次覆蓋給予優(yōu)于大市評級。
風險提示。下游需求不及預(yù)期風險；擴產(chǎn)項目進度不及預(yù)期風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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