>> 國泰君安期貨-尿素東北及內(nèi)蒙古東部地區(qū)調(diào)研-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊鈜漢 |
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摘要：
本次2025年春季調(diào)研以探究東北及內(nèi)蒙古地區(qū)化肥現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際情況為目標(biāo)，展示尿素行業(yè)各環(huán)節(jié)現(xiàn)狀。其中包括中游大型農(nóng)資貿(mào)易商、基層農(nóng)資經(jīng)銷商、基層農(nóng)資商店、基層種植戶及內(nèi)蒙古通遼地區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田。
市場(chǎng)現(xiàn)狀：筆者對(duì)化肥產(chǎn)業(yè)鏈自上而下進(jìn)行闡述。
尿素工廠環(huán)節(jié)：內(nèi)蒙古尿素生產(chǎn)企業(yè)E為當(dāng)?shù)靥峁┐罅烤蜆I(yè)崗位，積極響應(yīng)國家化肥《保供穩(wěn)價(jià)》政策要求。目前工廠開工率穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)正常進(jìn)行尿素產(chǎn)成品銷售。據(jù)調(diào)研，工廠E春節(jié)前尿素庫存達(dá)到接近60萬噸，春節(jié)后由于市場(chǎng)回暖，尿素庫存開始持續(xù)下降，目前庫存已經(jīng)下降到30萬噸以內(nèi)。當(dāng)下貿(mào)易商仍維持剛需采購，通過汽運(yùn)正常提貨。
大型貿(mào)易商環(huán)節(jié)：黑龍江貿(mào)易商A積極響應(yīng)國家化肥《保供穩(wěn)價(jià)》政策。今年貿(mào)易商A銷售進(jìn)度小幅提前，因?yàn)榛鶎拥奶嶝浌?jié)奏比去年提前。目前貿(mào)易商A尿素庫存情況呈現(xiàn)同比2024年同期小幅下滑，環(huán)比春節(jié)后下滑的情況。今年貿(mào)易商A仍會(huì)嚴(yán)格按照《儲(chǔ)備》要求進(jìn)行庫存管理，目前持貨意愿偏中性，由于2024年黑龍江省內(nèi)需求有增量，今年貿(mào)易商A計(jì)劃維持定量常備庫存確保當(dāng)?shù)氐追始白贩实墓?yīng)。
基層包地戶：今年綏化當(dāng)?shù)鼗鶎觽浞蔬M(jìn)度慢于去年。由于地租還沒有完全確認(rèn)，所以摻混肥目前沒有采購。后續(xù)備肥的采購時(shí)間為3月底至4月中旬。綏化當(dāng)?shù)氐牡追视梅蕰r(shí)間從4月底開始，追肥時(shí)間為5月底開始。當(dāng)?shù)胤N玉米大多數(shù)都是密植，密植比例伴隨糧食增產(chǎn)效果顯著有所增加，密植地可以增加農(nóng)戶收入。綏化當(dāng)?shù)啬壳皼]有滴灌，密植是近4年以來逐漸推廣起來的，底肥復(fù)合肥施用量以及追肥的尿素施用量均有所增加。
中型貿(mào)易商環(huán)節(jié)：興安盟貿(mào)易商D在2024年銷售量為12萬噸附近，尿素銷量占比約50%。今年尿素貿(mào)易體量同比2024年有所增加，目前貿(mào)易商D選擇背靠背模式進(jìn)行尿素銷售。通遼貿(mào)易商F在2024全年尿素貿(mào)易量為30萬噸。今年目前尿素貿(mào)易量同比2024年提升較多，貿(mào)易增量明顯的原因主要是貿(mào)易范圍擴(kuò)大并非當(dāng)?shù)劁N售進(jìn)度提前。近三年，貿(mào)易商環(huán)節(jié)在興安盟及通遼地區(qū)的貿(mào)易體量持續(xù)增加，并且該地區(qū)貿(mào)易量增加具有普遍性。
高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)：調(diào)研對(duì)象主要為高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田以及通遼當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。通遼當(dāng)?shù)卦诟邩?biāo)準(zhǔn)農(nóng)田的持續(xù)推進(jìn)之下，尿素施用量有明顯增加，增加原因主要包括高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田面積增加以及每畝折純用量增加兩個(gè)方面。此外，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)方面，2025年滴灌管道銷量以及鹽堿地改良用的有機(jī)無機(jī)摻混肥銷量均維持高速增長。農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的銷售情況作為農(nóng)資銷售的前置指標(biāo)，2025年通遼當(dāng)?shù)剞r(nóng)資板塊銷售預(yù)計(jì)同樣維持過去兩年的高增速。
觀點(diǎn):目前尿素的農(nóng)業(yè)需求是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，農(nóng)業(yè)需求總量及節(jié)奏均需要注意。當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)需求總量方面，內(nèi)蒙古東部及黑龍江地區(qū)目前仍維持尿素年度總量供需雙增的格局。工廠及貿(mào)易商均持續(xù)積極地響應(yīng)國家《保供穩(wěn)價(jià)》的政策從而增加供應(yīng)量，需求端同樣積極落實(shí)國家《糧食安全及畝產(chǎn)增產(chǎn)》的要求對(duì)尿素需求增量明顯。尿素需求增量主要來自于高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田的建設(shè)及改造升級(jí)。當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)需求節(jié)奏方面，我們認(rèn)為，今年春節(jié)后尿素表需維持高位，既有農(nóng)業(yè)需求前置的因素，又有農(nóng)業(yè)需求總量增加的因素。根據(jù)調(diào)研，貿(mào)易商及基層經(jīng)銷商均反饋種植戶有底肥及追肥一起購買的情況。因此預(yù)計(jì)在底肥開展之前，呈現(xiàn)上游工廠與中游貿(mào)易商均勻下沉貨物至基層的情況，預(yù)計(jì)3月下旬至4月下旬內(nèi)蒙古及黑龍江地區(qū)尿素市場(chǎng)成交或維持活躍。伴隨工廠及貿(mào)易商庫存下滑，當(dāng)?shù)啬蛩貎r(jià)格或呈現(xiàn)底部逐漸抬升的情況，但由于工廠高產(chǎn)量、上中游庫存同比偏高的原因，行情或跟隨貿(mào)易商庫存管理行為而出現(xiàn)反復(fù)，上行的驅(qū)動(dòng)強(qiáng)度以及價(jià)格彈性同樣受到一定程度地抑制。
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