>> 國泰君安期貨-電力月度數(shù)據(jù)報告：需求增速偏低，電價持續(xù)探底-250325
| 上傳日期： |
2025/3/26 |
大小： |
1719KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邵婉嫕 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告導讀：
2025年1-2月，全國規(guī)模以上發(fā)電量小幅下降，累計達14921億千瓦時，同比減少1.3%。日均發(fā)電量為252.9億千瓦時，同比增長0.4%。發(fā)電設備平均利用小時數(shù)為505小時，較去年同期減少61小時，剔除閏年影響后，供需格局仍趨寬松。
1-2月累計用電量為15564億千瓦時，同比增長1.3%，增速較去年同期大幅下降9.1%。用電增速放緩主要受到三方面的影響：1）閏年導致去年基數(shù)較高；2）1月平均氣溫較常年同期偏高1.5℃，2月則與往年持平；3）四大高載能行業(yè)及消費品制造業(yè)用電增速僅1.4%，制造業(yè)全面復蘇仍需等待。3月全國大部分地區(qū)氣溫接近常年或偏高，制造業(yè)用電有望迎來一定程度的復蘇，用電量增速或小幅回升至3%-5%。
3月，代理購電價格在多數(shù)省份呈下行趨勢。從環(huán)比來看，33%的省份購電價格上升，67%的省份下降。從同比來看，30%的省份購電價格上升，70%的省份下降。同為正向增長的省份僅有山東、新疆和蒙東。一次能源價格延續(xù)弱勢，電價成本支撐進一步松動。3月，秦皇島港5500大卡動力煤價格已跌破700元/噸。展望后市，動力煤跌幅或有所收窄，但高庫存背景下的實際需求恢復仍需關注。天然氣方面，年后同樣出現(xiàn)大幅回落，3月液化天然氣價格已跌破13美元/百萬英熱單位，市場整體呈現(xiàn)下行趨勢。
3月，廣東日前現(xiàn)貨市場成交均價季節(jié)性回升顯著，發(fā)電側(cè)成交均價約359元/兆瓦時1。展望4月，廣東省電力現(xiàn)貨價格預計震蕩運行，均價中樞或小幅上移至360-370元/兆瓦時。負荷端受氣溫季節(jié)性回升影響，空調(diào)負荷預計逐步增長，同時3月經(jīng)濟復蘇跡象顯現(xiàn)，或進一步帶動用電需求回暖。西電東送方面，云南降水量預計接近或高于常年同期，青海西南部氣溫偏高或增加融雪補給，疊加溪洛渡水位處于歷史中位水平，并未透支未來潛在發(fā)電量，預計西電東送逐步回暖，在一定程度上抑制電價上行空間。
由于2024年春節(jié)偏晚，2025年2月多數(shù)省份負荷及收受電量均呈現(xiàn)上升趨勢。從各轉(zhuǎn)正省份現(xiàn)貨電價來看，山西實時市場月均價271.3元/兆瓦時，同環(huán)比-14%/+5%；山東月均價238.5元/兆瓦時，同環(huán)比+21%/-8%。甘肅月均價307.8元/兆瓦時，同環(huán)比分別+25%/+8%。蒙西月均價336.7元/兆瓦時，同環(huán)比+43%/+10%。省間現(xiàn)貨價格受氣溫較往年同期偏高影響，取暖需求下降帶動價格大幅回落，月均價226.2元/兆瓦時，同環(huán)比-37%/-21%。
|
|
