>> 南華期貨-鐵礦石日報-250326
| 上傳日期： |
2025/3/26 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周甫翰 |
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短期來看，鐵礦石的基本面可能已經(jīng)接近見頂。發(fā)運端，全球發(fā)運量維持中性，到港量大，現(xiàn)貨壓力加大，基差走弱，月差見頂回落。需求端，鐵水產(chǎn)量增量超預(yù)期，達到了236.26萬噸，周環(huán)比增加5.67萬噸。但鐵水大增后鋼廠利潤仍在走闊，市場預(yù)期負反饋的可能性增加，對4月的需求非常悲觀。鋼廠增產(chǎn)/復(fù)產(chǎn)只是將庫存從上游搬到下游，鋼材整體去庫斜率走平，表需回升斜率放緩，基本面從良好轉(zhuǎn)差。市場預(yù)期下游無法承接這么高的產(chǎn)量，只有減產(chǎn)負反饋才能緩解供需矛盾。目前爐料價格尚未打到需要減產(chǎn)的位置，因此成本支撐的故事還講不起來。
庫存端，港口庫存結(jié)束了去庫周期，后續(xù)的高發(fā)運和可能的負反饋，將使得鐵礦石重新回到累庫的趨勢之中。
因此，鐵礦石的基本面見頂轉(zhuǎn)差，黑色市場的供需平衡仍需要進一步減產(chǎn)才能達到，而目前價格還沒有打到爐料減產(chǎn)的位置，向下仍有一定的空間。整體方向上是看空的，但節(jié)奏上，需要注意短期超跌的反彈風險，如4月關(guān)稅和反傾銷陸續(xù)落地后，空頭的牌陸續(xù)打出，若需求下滑不及預(yù)期，也存在估值回升的可能性。
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