>> 財通證券-三維化學(xué)(002469)Q4業(yè)績較快增長，分紅率大幅提升-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
畢春暉 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司3月26日公告2024年實現(xiàn)營收25.54億元同降3.88%；歸母凈利潤2.63億元同降6.92%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.67億元同降2.40%。
Q4業(yè)績確認(rèn)加速，化工業(yè)務(wù)毛利率實現(xiàn)高增。公司Q1-Q4營收分別為5.19/5.06/6.68/8.61億元，同比變動-13.28%/-30.82%/0.89%/29.47%；歸母凈利潤分別為0.58/0.27/0.62/1.17億元，同比變動26.83%/-61.32%/-26.40%/39.31%。分行業(yè)看，2024年公司土木工程、化學(xué)原料和化學(xué)制造品、其他制造業(yè)分別實現(xiàn)營收5.69/18.10/1.76億元，分別同比-5.46%/-0.88%/-23.6%，實現(xiàn)毛利率21.81%/21.14%/25.11%。分別同比-11.47pct/4.5pct/-1.18pct。
商譽計提完畢輕裝上陣，分紅率水平大幅提升。公司2024年銷售毛利率為21.56%同增0.33pct；期間費用率9.67%同增0.8pct，其中公司銷售/管理及研發(fā)/財務(wù)費用率分別為0.91%/8.99%/-0.22%，同比變動0.06pct/0.63pct/0.12pct；資產(chǎn)及信用減值損失率0.79%同增0.5pct，主要系公司本期計提青島聯(lián)信商譽減值準(zhǔn)備約0.2億元，公司商譽資產(chǎn)已一次性計提完畢；歸母凈利率10.28%同降0.34pct；公司2024年經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈流入2.85億元，較上年同期少流入2.21億元；截至2024年公司應(yīng)收賬款及票據(jù)、存貨+合同資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及票據(jù)、預(yù)收賬款+合同負(fù)債規(guī)模分別為2.7/3.4/3.1/1.1億元，較年初變動-19.70%/-0.68%/19.06%/-30.24%。公司長期保持較好現(xiàn)金流，主要依托自有資金開展經(jīng)營活動，截至2024年末公司貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)+其他流動資產(chǎn)+債權(quán)投資合計21.33億元。因此公司高度注重股東回報，2024年公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利2.60億元，每10股現(xiàn)金紅利4.0元（含稅），現(xiàn)金分紅比例約98.82%同增29.84pct，3月26日收盤價對應(yīng)股息率達(dá)4.57%。
投資建議：預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營收30.09/37.41/43.92億元，歸母凈利潤3.99/5.17/6.28億元。對應(yīng)PE為14.24/11.00/9.05倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、原材料價格波動風(fēng)險、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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