>> 國投證券-主題基金面面觀之四：科技主題基金投資百寶箱-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 4132KB |
| 格式： |
pdf 共72頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊勇 |
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本報告是主題基金面面觀系列的第四篇，在《主題基金面面觀之三—科技主題基金盤點(diǎn)與風(fēng)格畫像》中，我們對市場中科技指數(shù)以及科技主題基金進(jìn)行了盤點(diǎn)，并對其市值風(fēng)格、集中度、行業(yè)配置等特征進(jìn)行了全面的剖析以及畫像。在本篇報告中，我們著重分析如何參與科技主題基金的投資。
如何投資科技主題基金
A股vs港股：在大部分年度，港股市場的科技指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)更加突出，而且港股市場科技指數(shù)超額收益更加穩(wěn)定，除2018年、2021年、2022年這3年外，科技指數(shù)均可以戰(zhàn)勝恒生指數(shù)，2015年-今年以來港股科技指數(shù)相對于恒生指數(shù)的超額收益率均值達(dá)15.07%；在2016-2018年、2024年、今年以來恒生指數(shù)跑贏了上證指數(shù)，港股市場科技指數(shù)的收益均值相比于A股市場科技指數(shù)存在正的超額收益。
A股vs港股：港股市場科技指數(shù)當(dāng)前估值分位相對更低。如SHS云計算當(dāng)前的PE(TTM)為30.16倍，處于近1年的41.67%分位值，而云計算50當(dāng)前的PE(TTM)為79.01倍，處于近1年的94.17%分位值，云計算當(dāng)前的PE(TTM)為93.07倍，處于近1年的96.67%分位值。
主動vs被動：上漲市場中被動基金表現(xiàn)更好，震蕩和下跌市場中主動基金收益更優(yōu)。在上漲市場中被動科技主題基金區(qū)間收益的均值更高，下跌市場中，主動科技主題基金收益均值相對更高。
如何投資主動科技主題基金
我們分別從收益能力、回撤控制能力以及持有體驗這3個維度對主動科技主題基金進(jìn)行評分，共得到了9只自2022年以來在收益能力、回撤控制能力以及持有體驗上均表現(xiàn)優(yōu)異的主動科技主題基金。此外，我們還篩選了進(jìn)攻能力以及防守能力較強(qiáng)的科技主題基金。
收益能力：采用基金自2022年以來的分年度區(qū)間收益率來衡量基金的收益能力，翟相棟、王貴重和彭民等所管理的產(chǎn)品2022年以來分年度區(qū)間收益顯著，收益獲取能力突出。
回撤控制能力：采用基金2022年以來的分年度最大回撤以及波動率來衡量基金的回撤控制能力，張帆、謝治宇以及羅安安等管理的產(chǎn)品2022年以來最大回撤以及區(qū)間波動率相對較低，回撤控制能力表現(xiàn)優(yōu)異。
持有體驗：采用基金在近2年任意持有1年、任意持有半年、任意持有6月以及任意持有3月的滾動勝率、創(chuàng)新高次數(shù)以及最大回撤修復(fù)天數(shù)衡量基金的持有體驗，劉元海等管理的產(chǎn)品滾動勝率更高，創(chuàng)新高次數(shù)相對更多，投資者的持有體驗更佳。
綜合表現(xiàn)：綜合基金收益能力、回撤控制能力以及持有體驗，萬家自主創(chuàng)新A（黃興亮）、嘉實科技創(chuàng)新（王貴重）、科創(chuàng)中歐LOF（邵潔）、華商計算機(jī)行業(yè)量化A（艾定飛）、景順長城公司治理（楊銳文）、招商優(yōu)勢企業(yè)A（翟相棟）、華夏時代前沿一年持有A（屠環(huán)宇）、金鷹科技創(chuàng)新A（陳穎）以及華安低碳生活A(yù)（李欣）等管理的產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，在主動科技基金中得分靠前，在報告中我們對其基本信息、業(yè)績表現(xiàn)、資產(chǎn)配置以及板塊配置等進(jìn)行了詳細(xì)的介紹與分析。
進(jìn)攻能力：采用基金2022年10月以來在上漲區(qū)間的收益率衡量基金的進(jìn)攻能力，翟相棟、黃興亮以及艾定飛等管理的產(chǎn)品在上漲區(qū)間業(yè)績表現(xiàn)突出，進(jìn)攻能力較強(qiáng)。
防守能力：采用基金2022年10月以來在下跌區(qū)間的回撤控制能力衡量基金的防守能力，董理、楊瑨以及張帆等管理的產(chǎn)品在下跌區(qū)間最大回撤和波動率表現(xiàn)突出，防守能力較強(qiáng)。
市值風(fēng)格：通過對基金在近6期全部持倉個股的市值進(jìn)行統(tǒng)計，分析主動科技主題基金的市值風(fēng)格。得到大市值風(fēng)格基金如廣發(fā)港股通成長精選A（李耀柱）、博時港股通領(lǐng)先趨勢A（趙憲成）以及民生加銀成長優(yōu)選（孫偉）等，均衡市值風(fēng)格基金如國泰互聯(lián)網(wǎng)+（孫家旭）、國聯(lián)安科技動力（潘明）以及諾安和鑫（鄧心怡,陳衍鵬）等，小市值風(fēng)格基金如金鷹中小盤精選A（張展華）、金鷹核心資源A（陳穎）以及金鷹科技創(chuàng)新A（陳穎）等。
如何投資半導(dǎo)體以及AI主題基金
我們分別篩選了長期穩(wěn)定投資半導(dǎo)體以及AI領(lǐng)域的基金，對其業(yè)績表現(xiàn)、收益能力、回撤控制能力、持有體驗、進(jìn)攻能力、防守能力、市值風(fēng)格進(jìn)行分析，嘗試回答如何投資主動半導(dǎo)體以及AI主題基金。除此之外，我們還對被動半導(dǎo)體以及AI主題基金的流動性、跟蹤誤差、持倉市值風(fēng)格等進(jìn)行了詳細(xì)的分析，試圖分析如何投資被動半導(dǎo)體以及AI主題基金。
如何投資“科技+”主題基金
在報告的最后，我們篩選了穩(wěn)定配置TMT板塊之外，還配置一定比例其他板塊的基金，稱為“科技+”主題基金，包括科技+新能源、科技+汽車、科技+醫(yī)藥、科技+消費(fèi)、科技+軍工、科技+機(jī)械等，基金基本信息以及持倉情況詳見報告正文。
風(fēng)險提示：本報告基于公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，基金過往表現(xiàn)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。根據(jù)歷史信息及數(shù)據(jù)構(gòu)建的模型在市場變化時可能失效。
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