>> 建信期貨-國(guó)債日?qǐng)?bào)-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 1085KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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一、行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
國(guó)債期貨尾盤(pán)跳水，全線小幅收跌。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率短降長(zhǎng)升，變動(dòng)幅度不大，十年活躍國(guó)債收益率上行幅度在2bp以?xún)?nèi)，至下午16：30，10年國(guó)債活躍券240011收益率報(bào)1.795%上行1.75bp。
資金市場(chǎng)：
央行公開(kāi)市場(chǎng)重回凈回籠，資金面平穩(wěn)。今日有2685億元逆回購(gòu)到期，央行開(kāi)展了2185億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠500億元，資金面情緒指數(shù)維持在平穩(wěn)水平，銀行間短端資金利率跌漲互現(xiàn)，跨季資金走高，其中銀存間隔夜加權(quán)回落至1.72%左右，7天回升至2.09%附近，中長(zhǎng)期資金窄幅變動(dòng)，1年AAA存單利率維持在1.94%附近變動(dòng)不大。
結(jié)論：
隨著上周基本面數(shù)據(jù)落地和對(duì)寬松落空沖擊的消化，債市止跌企穩(wěn)陷入震蕩，本周初則受MLF近三季度以來(lái)首次凈投放及調(diào)整招標(biāo)方式的提振進(jìn)一步反彈。從政策內(nèi)容來(lái)看，MLF操作由單一價(jià)位中標(biāo)調(diào)整為多重價(jià)位中標(biāo)，意味著政策利率屬性完全淡化，也有望通過(guò)多重價(jià)位中標(biāo)的方式推動(dòng)MLF成本總體下降，但從今日資金市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，隔夜、7天及1年存單利率未明顯回落，MLF招標(biāo)方式改變可能對(duì)緩解“資金貴”的問(wèn)題影響仍較有限，另外此次通過(guò)改變MLF招標(biāo)方式來(lái)改善機(jī)構(gòu)缺乏長(zhǎng)期流動(dòng)性的壓力，或意味著央行政策工具較多，目前還無(wú)需著急實(shí)施降準(zhǔn)，貨幣政策未轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性寬松則債市反彈空間可能也會(huì)比較有限。
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