>> 銀河期貨-雙焦4月報(bào)：市場博弈激烈，難有趨勢性行情-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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pdf 共19頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周濤 |
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3月雙焦現(xiàn)貨表現(xiàn)乏力，整體延續(xù)下跌趨勢，月末焦煤價(jià)格小幅反彈。3月主產(chǎn)地焦煤價(jià)格普遍下跌50-80元/噸，春節(jié)以來焦煤價(jià)格普遍下跌150-200元/噸，不過三月底下游采購積極性階段性回升，焦煤價(jià)格出現(xiàn)小幅上行。焦炭方面，焦炭第十一輪降價(jià)已經(jīng)落地（年后下跌四輪），當(dāng)前價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，鋼材采購積極性也有所好轉(zhuǎn)，不過鋼廠對(duì)于焦炭價(jià)格仍掌握主動(dòng)權(quán)，焦鋼企業(yè)暫時(shí)達(dá)成默契，鋼廠暫不提降，焦企也不貿(mào)然提漲。
展望4月，4月鐵水產(chǎn)量還會(huì)繼續(xù)回升，但鐵水產(chǎn)量回升后考驗(yàn)下游鋼材需求，房地產(chǎn)拖累依舊，鋼材搶出口效應(yīng)也可能會(huì)減弱，基建和制造業(yè)托底，鋼材總需求難有想象空間，鋼材產(chǎn)量壓制鋼材價(jià)格。供給上，當(dāng)前已有部分煤礦陷入虧損，但大部分煤礦仍有一定利潤。當(dāng)前環(huán)境下，大部分煤礦會(huì)首先進(jìn)行成本控制，尚未到主動(dòng)減產(chǎn)的地步。國家層面也是以能源安全為主，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于2024年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告，2025年主要任務(wù)中涉及煤炭的表述是：有序?qū)嵤┟禾慨a(chǎn)能儲(chǔ)備制度，持續(xù)增強(qiáng)煤炭生產(chǎn)供應(yīng)能力，強(qiáng)化煤炭兜底保障作用。短期焦煤產(chǎn)量以市場調(diào)節(jié)為主，預(yù)計(jì)近期焦煤產(chǎn)量總體較為穩(wěn)定；進(jìn)口蒙煤供應(yīng)能力也充足，由于下游采購積極性一般，進(jìn)口蒙煤口岸庫存處于高位，蒙煤通關(guān)受到一定的制約，隨著鐵水產(chǎn)量的回升，焦煤供給也能快速進(jìn)行匹配?？傮w看來，雙焦基本面邊際上有所改善，存在階段性小反彈可能，但雙焦中長期供需偏寬松格局難有改變，反彈高度受到壓制，預(yù)計(jì)依然延續(xù)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，難有趨勢性行情。
策略推薦：
單邊：考慮到上下空間可能多比較有限，區(qū)間波段操作
套保：對(duì)于有庫存或者銷售壓力的企業(yè)，建議后續(xù)仍以逢高套保為宜
期權(quán)：焦煤09合約賣出寬跨
期現(xiàn)：關(guān)注05合約期現(xiàn)正套機(jī)會(huì)
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