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REITs指數(shù)表現(xiàn)
　　本周中證REITs全收益指數(shù)上漲1.26%。截至3.28，本周（3.22-3.28，下同）中證REITs(收盤(pán))指數(shù)上漲1.26%，收于870.6點(diǎn)；中證REITs全收益指數(shù)上漲1.26%，收于1071.4點(diǎn)。本周滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)(申萬(wàn))/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬(wàn))指數(shù)分別上漲0.01%/下跌1.11%/上漲0.31%/下跌1.49%/下跌0.65%/上漲1.17%。其中中證REITs全收益指數(shù)本周漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第1。
　　本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為10.69%。截至3.28，本年中證REITs(收盤(pán))指數(shù)漲幅為10.26%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為10.69%。本年滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)(申萬(wàn))/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬(wàn))指數(shù)分別下跌0.50%/上漲16.78%/下跌1.31%/下跌4.11%/上漲4.25%/下跌4.23%。其中恒生指數(shù)本年漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第2。
　　REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)
　　本周C-REITs二級(jí)市場(chǎng)整體延續(xù)上漲行情。截至3.28，已上市REITs總市值約1851.1億元，平均單只REIT市值約29億元。本周已上市REITs中55支上漲、8支下跌，周均漲幅為1.74%；其中華夏金隅智造工場(chǎng)REIT、中信建投明陽(yáng)智能新能源REIT漲幅靠前。板塊來(lái)看，本周市政水利、保障房板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，生態(tài)環(huán)保板塊REITs回調(diào)；數(shù)據(jù)上本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施REITs板塊二級(jí)市場(chǎng)漲幅分別為0.59%/1.7%/3.04%/1.5%/2.08%/-0.22%/2.13%/3.22%。
　　本周能源基礎(chǔ)設(shè)施板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量204.4萬(wàn)股，日均換手率0.9%。分項(xiàng)目來(lái)看，本周日均換手率位列前三的REITs分別是華夏特變電工新能源REIT（（2%）、工銀蒙能清潔能源REIT（（1.8%）、中金廈門(mén)安居REIT（（1.8%）。分板塊來(lái)看，本周能源基礎(chǔ)設(shè)施板塊交易最活躍；數(shù)據(jù)上本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施REITs板塊換手率分別為0.9%/0.8%/1.1%/0.8%/1.1%/0.9%/1%/0.9%。
　　REITs估值表現(xiàn)
　　本周已上市REITs中債IRR（（部收收益率）持續(xù)分，，其中位列前三的REITs分別是華夏中國(guó)交建REIT（（11.5%）、平安廣州廣河REIT（（10.7%）、中金安徽交控REIT（（9.4%）。P/NAV位于0.6-1.7區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是嘉實(shí)中國(guó)電建清潔能源REIT（（1.7）、華夏北京保障房REIT（（1.6）、華夏首創(chuàng)奧特萊斯REIT（1.6），P/NAV較低的有華夏中國(guó)交建REIT（0.6）。
　　投資建議：看好2025年低利率環(huán)境及宏觀(guān)面不斷修復(fù)下REITs市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，而介于REITs已走過(guò)2024年的估值修復(fù)，擇時(shí)或是當(dāng)前二級(jí)投資的關(guān)鍵。當(dāng)下弱周期資產(chǎn)在避險(xiǎn)情緒下受關(guān)注度仍較高，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與P/NAV綜合挑選個(gè)券。其次，強(qiáng)周期板塊建議關(guān)注政策主題下的彈性及項(xiàng)目管理能力，收分高能級(jí)城市消費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園及高速等在出現(xiàn)復(fù)蘇跡象后具備投資吸引力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺(tái)速度和執(zhí)行力度不及預(yù)期、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)。