>> 方正中期期貨-瀝青：原料端擾動，瀝青估值仍偏高-250330
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
大小： |
2479KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋曉影 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
后市展望
成本端：全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟指標(biāo)回暖，但全球貿(mào)易環(huán)境趨于惡化，經(jīng)濟下行壓力仍存。特朗普上臺后攪動原油市場，加大了原油供給側(cè)的不確定性，二季度原油市場供給增量可能不及預(yù)期，而原油需求側(cè)無明顯亮點，整體延續(xù)季節(jié)性回升，二季度預(yù)計油價維持區(qū)間波動走勢。
瀝青供需面：地緣因素令瀝青原料供給不確定性加大，推升瀝青原料成本，在此背景下，國內(nèi)煉廠開工受限，瀝青供給維持低水平。2025年是“十四五”時期的最后一年，公路項目有趕工需求，公路建設(shè)需求預(yù)計有一定提升，并支持瀝青需求用量，但在總體項目建設(shè)需求受限的背景下，瀝青需求增量預(yù)計也相對有限，一季度由于氣溫偏低，公路項目施工較少，瀝青剛需受限，二季度隨著氣溫的逐步回暖，瀝青需求有望逐步恢復(fù)。整體來看，一季度瀝青供需雙弱，二季度供需有望同步回升，但需求增量預(yù)計有限，瀝青現(xiàn)貨累庫預(yù)計將持續(xù)至5月底。
瀝青價格：利好兌現(xiàn)后瀝青盤面漲勢放緩，成本及原料因素主導(dǎo)下，預(yù)計二季度瀝青將呈現(xiàn)區(qū)間波動走勢，波動區(qū)間預(yù)計在3400-3750元/噸，同時瀝青估值仍然偏強，瀝青利潤有望進(jìn)一步修復(fù)，做多瀝青盤面利潤仍是較優(yōu)策略
|
|
