久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2025年3月30日晚，中國(guó)石油發(fā)布2024年年度報(bào)告。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29379.81億元，同比下降2.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1646.76億元，同比增長(zhǎng)2.02%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1732.87億元，同比下降7.50%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.90元，同比增長(zhǎng)2.00%。
　　其中，第四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6817.02億元，同比下降6.07%，環(huán)比下降2.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)321.58億元，同比增長(zhǎng)8.05%，環(huán)比下降26.77%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)380.63億元，同比下降27.59%，環(huán)比下降12.77%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.18元，同比增長(zhǎng)12.50%，環(huán)比下降25.00%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　上游油氣板塊全年利潤(rùn)貢獻(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，下游煉銷(xiāo)板塊整體承壓。油價(jià)端，2024年國(guó)際油價(jià)中高位震蕩運(yùn)行，上半年油價(jià)呈現(xiàn)沖高后回落企穩(wěn)態(tài)勢(shì)；下半年受全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)弱、地緣擔(dān)憂(yōu)情緒放緩影響，國(guó)際油價(jià)震蕩下行。2024年布倫特平均油價(jià)為79.86美元/桶，較2023年中樞下移2.31美元/桶。分板塊盈利看，油氣及新能源、煉化及新材料、銷(xiāo)售和天然氣銷(xiāo)售板塊分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)人民幣1597、214、165、540億元，同比+107、-156、-75、+110億元，其中第四季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)155、61、36、287億元，環(huán)比-371、+44、+8、+202億元?？傮w來(lái)看，公司油氣板塊利潤(rùn)貢獻(xiàn)依舊突出，但四季度受油價(jià)震蕩下跌影響，油氣及新能源板塊盈利環(huán)比有所回落，但天然氣銷(xiāo)售板塊受?chē)?guó)際市場(chǎng)天然氣價(jià)格下降影響，成本端明顯優(yōu)化，盈利貢獻(xiàn)可觀；煉化板塊及成品油銷(xiāo)售板塊受?chē)?guó)內(nèi)成品油需求偏弱、化工行業(yè)周期下行等因素影響，盈利明顯承壓。
　　油氣當(dāng)量產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。2024年公司堅(jiān)持高效勘探，原油產(chǎn)量穩(wěn)中有增，天然氣產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng)，新能源業(yè)務(wù)持續(xù)突破。油氣方面，2024年公司實(shí)現(xiàn)公司油氣當(dāng)量產(chǎn)量2.4億噸，同比增長(zhǎng)2.2%。國(guó)內(nèi)油氣當(dāng)量產(chǎn)量2.2億噸，同比增長(zhǎng)2.5%，其中原油產(chǎn)量1.1億噸，同比增長(zhǎng)0.4%；可銷(xiāo)售天然氣產(chǎn)量1403.6億立方米，同比增長(zhǎng)4.6%，油氣產(chǎn)量穩(wěn)中有增。從實(shí)現(xiàn)價(jià)角度看，原油平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格74.70美元/桶，比上年同期的76.60美元/桶下降1.9美元/桶，平均降幅略低于國(guó)際油價(jià)降幅。新能源方面，公司集中優(yōu)勢(shì)力量加快發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，2024年風(fēng)光發(fā)電量47.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)116.2%，新增風(fēng)光發(fā)電裝機(jī)規(guī)模495.4萬(wàn)千瓦，新簽地?zé)峁┡贤娣e7,512萬(wàn)平方米。
　　天然氣銷(xiāo)售質(zhì)效雙升，銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高。公司合理配置國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口資源，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)儲(chǔ)氣庫(kù)注采和LNG現(xiàn)貨采購(gòu)，努力降低天然氣資源池成本，在國(guó)際天然氣價(jià)格回落的有利時(shí)機(jī)，有效控制天然氣采購(gòu)成本，根據(jù)我們測(cè)算，2024年公司天然氣銷(xiāo)售平均經(jīng)營(yíng)支出為1.87元/方，同比下降1.17%。此外，公司持續(xù)優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，大力開(kāi)拓直銷(xiāo)客戶(hù)和終端銷(xiāo)售市場(chǎng)，積極開(kāi)展市場(chǎng)化交易，天然氣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)創(chuàng)效能力明顯提升。2024年公司銷(xiāo)售天然氣2877.5億立方米，同比增長(zhǎng)5.2%，銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高。
　　煉化板塊加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，單季盈利環(huán)比有所改善。煉油板塊，2024年公司原油加工量為1.9億噸，同比-1.5%，成品油產(chǎn)量1.2億噸，同比2.3%，其中航煤產(chǎn)量同比+19.2%，從結(jié)構(gòu)上看，公司積極適應(yīng)市場(chǎng)需求變化，靈活壓降了汽柴油產(chǎn)出。成品油銷(xiāo)售板塊，航煤需求仍在修復(fù)中，但受新能源汽車(chē)銷(xiāo)售替代等因素影響，公司汽柴油銷(xiāo)售量有所下滑。2024年公司成品油總經(jīng)銷(xiāo)量1.59億噸，同比-4.1%?；ぐ鍓K，公司持續(xù)優(yōu)化調(diào)整裝置負(fù)荷和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深入實(shí)施減油增化、減油增特，新材料產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，2024年公司化工產(chǎn)品商品量3898.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.6%；化工新材料產(chǎn)量204.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)49.3%。從業(yè)績(jī)角度看，公司煉油業(yè)務(wù)受成品油需求疲軟影響，整體盈利走弱，化工板塊受降油增化及新材料布局，盈利同比有所改善，2024年煉油板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為182億元，同比-180億元，化工板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)32億元，同比+25億元；此外，根據(jù)我們測(cè)算，公司四季度煉油板塊整體環(huán)比明顯改善，四季度煉油板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)64億元，環(huán)比+52億元。
　　市值管理辦法落地，公司發(fā)展質(zhì)量及價(jià)值創(chuàng)造能力有望提升。公司公告發(fā)布了市值管理辦法，以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，實(shí)施戰(zhàn)略管理進(jìn)而提升公司投資價(jià)值和股東回報(bào)能力。根據(jù)公司市值管理辦法，未來(lái)或?qū)⑼ㄟ^(guò)資本運(yùn)營(yíng)、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等多種方式提升公司價(jià)值。2024年公司全年派息率達(dá)到52.2%，全年股息為每股0.47元，每股股息創(chuàng)歷史新高。我們認(rèn)為，公司市值管理辦法落地后，有望多角度、多層次推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量及價(jià)值創(chuàng)造能力提升，其投資價(jià)值或進(jìn)一步凸顯。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1674.22、1712.17和1762.71億元，歸母凈利潤(rùn)增速分別為1.7%、2.3%和3.0%，EPS（攤?。┓謩e為0.91、0.94和0.96元/股，對(duì)應(yīng)2025年3月28日的收盤(pán)價(jià)，2025-2027年P(guān)E分別為8.83、8.64和8.39倍。我們看好公司作為國(guó)內(nèi)油氣龍頭的穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)和公司市值管理辦法落地后所體現(xiàn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，我們維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：增儲(chǔ)上產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格大幅波