>> 建信期貨-紙漿月報-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 1914KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,劉悠然 |
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觀點摘要
基本面：國內(nèi)市場宏觀政策預期向好，提振消費專項行動方案發(fā)布，央行會議建議加大貨幣政策調(diào)控強度，國有大行注資計劃落地。3月紙漿基本面格局偏弱。進口木漿外盤報價持穩(wěn)偏強，人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，進口成本支撐仍存。而闊葉漿價格在進口以及港口庫存壓力下大幅回落拖累盤面走勢。歐洲市場2月化學漿消費量同比下跌6.9%，2月化學漿庫存量同比上升11.4%。1月主要產(chǎn)漿國紙漿發(fā)運量出現(xiàn)季節(jié)性回落，發(fā)往中國木漿量同比仍處于偏高水平，預計3月進口量維持偏高水平。截止3月下旬主要地區(qū)及港口庫存環(huán)比下降11.05%。3月下游原紙行業(yè)復產(chǎn)節(jié)奏加快，整體開工率有所提升，但紙廠去庫意向較為明顯，漿市需求放量較為有限。
觀點：上海紙漿周磋商結(jié)束，但外盤已公布的報價較少，闊葉漿方面價格延續(xù)上漲，成本端支撐仍存。供應端，主要產(chǎn)漿國市場發(fā)運量同比仍處于偏高水平，預計我國進口量持穩(wěn)高位運行。在旺季需求放量不足的情況下，目前港口庫存壓力去化進度偏慢，供應壓力仍存。后續(xù)隨下游需求轉(zhuǎn)入淡季階段，紙廠生產(chǎn)積極性降低，原紙行業(yè)持續(xù)降本增效以及國產(chǎn)漿新增產(chǎn)能穩(wěn)定放量等因素下，紙漿價格偏弱運行為主。
策略：逢高做空
重要變量：宏觀政策；匯率波動；需求情況
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