>> 國金證券-速騰聚創(chuàng)(02498.HK)24年業(yè)績符合預期，發(fā)布AC1定義機器人之眼-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
大小： |
1555KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
2025年3月31日，公司發(fā)布24全年業(yè)績。收入&利潤端均靠近預告區(qū)間中值：1）收入端：24全年營收16.5億元，YoY+47.2%（預告16.3~16.7億元）；4Q24單季度營收5.14億元，YoY-2.6%（預告4.95~5.35億元）。2）虧損收窄：24全年虧損4.8億元，同比減虧88.9%（預告虧損4.3~5.2億元）；4Q24單季度虧損1.3億元，同比減虧59.2%（預告虧損0.79~1.69億元，同比減虧47.2%~75.3%）。3）利潤率端：24全年綜合毛利率17.2%，yoy+8.8pct，其中24Q1-4分別為12.2%/14.8%/17.4%/22.3% （ 23Q1-4分別為-4.1%/10.3%/8.7%/11.0%），同環(huán)比均持續(xù)改善。
結(jié)構端：ADAS&機器人激光雷達毛利率逐季改善，解決方案業(yè)務企穩(wěn)。1）ADAS：24全年營收13.35億元，YoY+71.8%，占比81%；全年毛利率13.4%，24Q1-4分別為10.6%/11.8%/14.1%/16.3% （出貨量分別為11.6/11.9/13.1/15.4萬顆），全年逐季改善。2）機器人：24全年營收1.98億元，YoY+6.4%，占比12%；全年毛利率34.5%，24Q1-4分別為29.0%/23.2%/34.6%/54.1%（出貨量分別為0.40/0.45/0.72/0.87萬臺），Q2開始逐季改善。3）解決方案：24全年營收0.98億元，YoY-11%，邊際止跌企穩(wěn)，占比6%；全年毛利率53.8%。
費用端：三費率逐季度優(yōu)化，單季度三費支出約2.2億元。1）總量端：24全年公司三費率合計為54.0%，yoy-41.3pct，公司現(xiàn)有超1,500名員工，相比23年報1,324人增員約13.3%。2）結(jié)構端：1）銷售費率24全年6.1%，yoy-1.2pct；24Q1-4分別為7.9%/7.8%/6.5%/5.2%；2）管理費率24全年9.1%，yoy-2.7pct；24Q1-4分別為10.6%/12.0%/8.9%/8.8%；3）研發(fā)費率24全年33.6%，yoy4.6pct；24Q1-4分別為41.2%/45.0%/37.2%/29.3%。
盈利預測、估值與評級
預計公司25~27年營業(yè)收入分別為26.8/42.3/55.8億元，歸母凈利潤分別為-2.68/1.71/5.82億元。公司股票現(xiàn)價對應PS估值為6.2/3.9/3.0倍，維持“買入”評級。
風險提示
智駕技術路線改變風險；智駕滲透率提升不及預期風險；激光雷達降本速度不及預期風險；國際局勢影響海外銷售風險
|
|
