>> 興業(yè)證券-浦發(fā)銀行(600000)2024年年報點評：利潤高增，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 353KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳紹興,王塵 |
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投資要點
浦發(fā)銀行2024年營收同比-1.5%，歸母凈利潤同比+23.3%（ Q4單季度分別為+0.7%、+15.1%）。剔除上年同期出售上投摩根股權(quán)一次性因素影響后，營業(yè)收入同比+0.92%，低基數(shù)下歸母凈利潤實現(xiàn)高增。
分紅方面，公司發(fā)布《關(guān)于2024年度利潤分配方案的公告》，2024年度每股派息含稅） 0.41元，現(xiàn)金分紅總額約120億元，分紅比例為30.16%，較2023年略微提升。
拆分2024全年業(yè)績來看：1）凈利息收入同比-3.1% Q4單季度同比+2.2%），低基數(shù)下Q4單季度凈利息收入增速轉(zhuǎn)正；2）手續(xù)費凈收入同比-6.7%，主要是銀行卡業(yè)務和代理業(yè)務收入有所下滑；3）投資相關(guān)收入同比+6.1%，公司積極把握市場機遇，增厚投資收益；4）減值損失同比-9.6%，減值節(jié)約反哺利潤。
信貸增速略有放緩。2024年末總資產(chǎn)同比+5.0%，貸款同比+7.4%（季度環(huán)比+0.5%）。其中，對公和零售貸款同比增速分別為+11.9%和+1.3%。對公端貢獻主要凈增量，公司聚焦科技金融、供應鏈金融、制造業(yè)貸款等重點賽道和重點領(lǐng)域，加大信貸投放力度；零售端按揭貸款、消費貸和信用卡下半年均有所回暖。負債方面，存款同比+3.3%季度環(huán)比-1.1%）。
息差方面，2024全年凈息差1.42%，同比-10bp。拆分來看，2024全年生息資產(chǎn)收益率同比-25bp至3.57%，其中貸款收益率同比-38bp至3.88%，主要是受LPR下調(diào)等行業(yè)因素影響；存款成本率同比-19bp至1.97%，存款成本改善緩解息差下行壓力。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。2024年末不良率環(huán)比-2bp至1.36%（較上年末-12bp），其中對公不良率較上年末-33bp至1.34%，零售不良率較上年末+19bp至1.61%；關(guān)注率環(huán)比+2bp至2.35%較上年末+1bp）；撥備覆蓋率環(huán)比+3pcts至187%較上年末+13pcts）。
盈利預測與評級：我們小幅調(diào)整盈利預測，預計公司2025年和2026年EPS至1.44元和1.51元，預計2025年底每股凈資產(chǎn)為23.22元。以2025年3月28日收盤價計算，對應2025年底的PB為0.45倍。維持“增持”評級。
風險提示：資產(chǎn)質(zhì)量超預期波動，轉(zhuǎn)型推進不及預期
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