>> 東吳證券-計算機行業(yè)點評報告：中美AI產(chǎn)業(yè)競合與數(shù)據(jù)要素戰(zhàn)略重構(gòu)-250401
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 703KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王紫敬 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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美國主導(dǎo)的“算力霸權(quán)”體系構(gòu)建：硬件+算法的雙重壟斷?；仡櫂似?00成分股市場表現(xiàn)，截至2024/12/31，總市值前八位的公司（蘋果、英偉達、微軟等）均為AI相關(guān)標的，構(gòu)成了標普500總市值的35%，產(chǎn)業(yè)價值增量主要體現(xiàn)在算力和算法板塊。2025年1月，拜登政府發(fā)布全球AI出口管制規(guī)則，要求全面禁止向中國等Tier 3地區(qū)出口先進芯片以及部署高性能閉源模型，通過出口管制進一步加強算力、算法壟斷優(yōu)勢。
中國以數(shù)據(jù)要素形成非對稱突破，構(gòu)建中國特色AI發(fā)展范式。算力、算法、數(shù)據(jù)是AI的三大基石，華為、寒武紀等推進國產(chǎn)算力突破，DeepSeek開源帶動大模型平權(quán)，中國已經(jīng)逐步實現(xiàn)算力和算法相對于美國的追趕，未來國家之間AI應(yīng)用的差異化競爭，數(shù)據(jù)將會起到最關(guān)鍵作用。春節(jié)后，中國廣泛推廣了DeepSeek，背后的動機在于通過制度優(yōu)勢，快速搭建整個人工智能的生態(tài)體系。中國產(chǎn)業(yè)鏈價值或向下游轉(zhuǎn)移——通過數(shù)據(jù)要素激活重構(gòu)AI產(chǎn)業(yè)價值鏈。中國當下的人工智能戰(zhàn)略有望轉(zhuǎn)向充分發(fā)揮中國的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，建設(shè)高質(zhì)量數(shù)據(jù)集，來充分激活面向B/G端，尤其是在生產(chǎn)制造、商貿(mào)流通、政務(wù)等場景的應(yīng)用。
中國天然具備數(shù)據(jù)資源稟賦，公共數(shù)據(jù)價值藍海待開發(fā)。1）中美數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)不同，中國的潛力更大。中國的公共數(shù)據(jù)在全社會數(shù)據(jù)資源中占比超過70%，且當前大部分都還處于未開化的狀態(tài)。2）地方債務(wù)壓力下，數(shù)據(jù)要素或?qū)㈤_啟人類歷史上最大規(guī)模的資產(chǎn)負債表重構(gòu)進程。3）中國約4000萬公務(wù)員與事業(yè)單位人員的數(shù)據(jù)治理潛力非常大。4）制造業(yè)是中國經(jīng)濟的重要組成，通過人工智能賦能制造業(yè)（即具身智能），對于我國的經(jīng)濟發(fā)展有非常大的積極影響。
DeepSeek有望破除數(shù)據(jù)要素發(fā)展障礙。數(shù)據(jù)要素當前發(fā)展主要有以下問題：1）數(shù)據(jù)治理難度較大；2）數(shù)據(jù)流通存在安全風(fēng)險；3）數(shù)據(jù)利益分配復(fù)雜。DeepSeek有望破除數(shù)據(jù)要素發(fā)展障礙：1）治理效率提升：本地化部署實現(xiàn)非標數(shù)據(jù)快速治理，多部門協(xié)同生成垂類模型。2）流通安全保障：通過垂直模型或應(yīng)用對源數(shù)據(jù)進行封裝，在流通階段數(shù)據(jù)的載體是垂直模型或應(yīng)用，可以真正做到數(shù)據(jù)不出域、可用不可見。3）方便利益分配：通過將DeepSeek本地化部署、封裝成小模型，政府部門可以直接開放API接口，按照調(diào)用次數(shù)收費，數(shù)據(jù)權(quán)屬更清晰的同時，也方便統(tǒng)一定價、收益分配。
中國有望形成在國家基礎(chǔ)底座大模型之上訓(xùn)練各地方和各行業(yè)垂類模型的局面。我們預(yù)期未來各地方都會有自己的大模型，然后自下而上的蒸餾成為市、省、國家級別的大模型，各行業(yè)基于全國基礎(chǔ)底座大模型再訓(xùn)練出各自的垂直模型，這些過程尤其需要高質(zhì)量數(shù)據(jù)集的支持。
數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)持續(xù)推進，地方動作不斷。公共數(shù)據(jù)定價方面，近日，福建省率先發(fā)布全國首個公共數(shù)據(jù)運營服務(wù)定價收費標準。數(shù)據(jù)標注方面，《合肥數(shù)據(jù)標注產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025-2027年）》發(fā)布，提出力爭到2027年底，合肥市標注數(shù)據(jù)規(guī)模達3000TB，構(gòu)建11個以上行業(yè)高質(zhì)量數(shù)據(jù)集，拉動標注產(chǎn)業(yè)規(guī)模達30億元，支撐相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超千億。
投資建議：中國已經(jīng)逐步實現(xiàn)算力降本、模型平權(quán)，數(shù)據(jù)有望成為中國AI產(chǎn)業(yè)彎道超車的主要抓手。DeepSeek有望破除公共數(shù)據(jù)放開障礙，推動數(shù)據(jù)要素市場化，建議關(guān)注數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)標注、數(shù)據(jù)運營相關(guān)標的，以及擁有獨特高質(zhì)量數(shù)據(jù)集的公司。相關(guān)標的：高質(zhì)量數(shù)據(jù)集：深桑達A、云賽智聯(lián)、國新健康、中遠?？?、易華錄、久遠銀海等。數(shù)據(jù)標注：海天瑞聲等。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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