>> 國泰君安期貨-苯乙烯：關(guān)稅風險，短期偏弱-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃天圓 |
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【趨勢強度】
苯乙烯趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【現(xiàn)貨消息】
前期推薦的逢高空、壓縮bzn、eb擴利潤的策略可以陸續(xù)止盈。關(guān)注遠月苯乙烯壓縮利潤。
1、純苯的弱現(xiàn)實仍然沒有解決，短期驅(qū)動向下，但是估值已經(jīng)偏低，海外調(diào)油季開始，謹慎追空。2025年純苯下游的韌性遠遠弱于2024年，目前苯酚>己二酸>苯胺>己內(nèi)酰胺。去年最強的己內(nèi)酰胺今年增速發(fā)力，下游持續(xù)跌價、累庫、降低負荷。MDI市場海外仍然面臨貿(mào)易戰(zhàn)的壓力，庫存快速攀升。但是此前持續(xù)低負荷的己二酸和已經(jīng)檢修過一輪的苯酚近期開工和利潤相對而言更強一些。海外來看，4月美國純苯的供應(yīng)壓力沒有結(jié)束，4月美國純苯進口量也遠高于前期。但是由于目前純苯的絕對估值偏低，美灣的乙苯調(diào)油已經(jīng)陸續(xù)開始，階段性為價格提供支撐。此前市場傳聞的歐美回流的純苯也并未核實到實際物流。二季度之后重點關(guān)注海外調(diào)油啟動之后對芳烴的支撐。
2、苯乙烯的負反饋剛開始，關(guān)注遠月壓縮利潤。EPS已經(jīng)率先開始降負、降價來緩解工廠庫存壓力。PS、ABS工廠目前尚未開始降負，預(yù)計要等到家電需求不佳傳導至硬膠實際訂單之后才會開始，短期在利潤驅(qū)動之下，PS、ABS工廠仍能維持高負荷。雖然4月苯乙烯仍然是大去庫預(yù)期，但是下游原料備貨已經(jīng)相當充分。后續(xù)不排除苯乙烯復(fù)制純苯的下跌。關(guān)注遠月壓縮利潤的機會。（國泰君安期貨周報）
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