>> 國金期貨-股指日報-250402
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武吟秋 |
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一、期貨行情分析
周二（4月1日）A股市場呈現(xiàn)弱勢反彈格局，滬指收盤微漲0.38%，但期指主力合約表現(xiàn)分化，IH合約逆勢下跌，其余品種均小幅上漲。成交持倉數(shù)據(jù)則顯示四個期指品種均出現(xiàn)量價齊縮，市場觀望情緒依然占據(jù)主導(dǎo)，交易活躍度較前期進一步降低。
二、現(xiàn)貨市場分析
當(dāng)前A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征，行業(yè)板塊表現(xiàn)冷熱不均。具體來看，31個一級行業(yè)中多數(shù)實現(xiàn)上漲，但行業(yè)間漲跌幅差異顯著擴大。權(quán)重分析顯示，醫(yī)藥生物板塊成為四大指數(shù)的重要支撐力量，而銀行板塊對滬深300及上證50形成明顯拖累，計算機板塊則對中證500及中證1000產(chǎn)生壓制效應(yīng)。資金流向上，滬深300及上證50遭遇主力資金凈流出，顯示大市值板塊承接力度不足。
貨幣政策方面，央行通過公開市場操作凈回籠3130億元流動性，但短端資金利率仍延續(xù)回落態(tài)勢，反映銀行間市場流動性保持合理充裕。最新公布的3月財新制造業(yè)PMI躍升至去年末以來新高，與官方制造業(yè)、非制造業(yè)PMI同步擴張形成共振，綜合PMI產(chǎn)出分項顯示內(nèi)需恢復(fù)動能顯著增強，不過外需邊際變化仍需持續(xù)跟蹤。
經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，已披露數(shù)據(jù)表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加速擴張，但通縮風(fēng)險隱患尚未完全消除。政策層面延續(xù)寬松基調(diào)，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)進程出現(xiàn)小幅提速跡象，未來需重點關(guān)注需求端改善節(jié)奏，尤其是地產(chǎn)市場修復(fù)進度及外需韌性持續(xù)時間。
海外市場方面，美國經(jīng)濟衰退預(yù)期階段性升溫，美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期維持在3次，美股出現(xiàn)技術(shù)性反彈，人民幣匯率維持區(qū)間震蕩。地緣政治風(fēng)險未現(xiàn)顯著升級，全球避險情緒較前期有所降溫，但仍需警惕突發(fā)事件對風(fēng)險偏好的脈沖式?jīng)_擊。
三、綜合分析
當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟改善方向明確，且存在提速可能，這對資本市場構(gòu)成潛在利好支撐。在消息面相對平淡的時期，市場主要聚焦于基本面數(shù)據(jù)的邊際變化及已出臺政策的落地實施進度，預(yù)期管理成為行情波動的重要推手。
外部因素方面，海外利空擾動邊際減弱，人民幣匯率在合理區(qū)間雙向波動，對A股估值的壓制效應(yīng)逐步淡化，同時避險情緒降溫為風(fēng)險偏好修復(fù)創(chuàng)造有利條件。
長周期看，基本面風(fēng)險或伴隨經(jīng)濟修復(fù)進程逐步緩釋，未來市場走向?qū)⑷Q于四大核心變量：企業(yè)盈利修復(fù)斜率能否匹配估值抬升，政策寬松力度與窗口期的協(xié)同效應(yīng)，地產(chǎn)市場復(fù)蘇鏈條的傳導(dǎo)效率，以及地方債務(wù)化解方案的實施節(jié)奏。這些變量將共同決定權(quán)益資產(chǎn)的配置價值，需持續(xù)跟蹤高頻數(shù)據(jù)驗證預(yù)期差。
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