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光伏方面，美國(guó)對(duì)東南亞等地提升關(guān)稅，美國(guó)本土供應(yīng)鏈稀缺性進(jìn)一步強(qiáng)化；同時(shí)對(duì)全球新興經(jīng)濟(jì)體光伏需求增速保持樂(lè)觀。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，光伏供給側(cè)改革力度有望加強(qiáng)。光伏制造降本增效仍為主線，重點(diǎn)關(guān)注硅料、電池片頭部企業(yè)格局優(yōu)化、盈利提升以及金屬化新技術(shù)滲透率提升。風(fēng)電方面，國(guó)內(nèi)海陸風(fēng)招標(biāo)及建設(shè)有望穩(wěn)步推進(jìn)，2025年需求向好或帶動(dòng)整機(jī)與零部件環(huán)節(jié)盈利修復(fù)；同時(shí)伴隨國(guó)內(nèi)項(xiàng)目招標(biāo)動(dòng)工、海外利率下行及項(xiàng)目規(guī)劃推進(jìn)，海外及出海需求亦相對(duì)旺盛。建議優(yōu)先配置盈利有望改善的整機(jī)及鍛鑄件環(huán)節(jié)，受益于海風(fēng)、出海邏輯的整機(jī)、樁基、海纜環(huán)節(jié)。新能源車(chē)方面，政府工作報(bào)告提出大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)，全年銷量有望保持高增，帶動(dòng)電池和材料需求增長(zhǎng)。近期受供需影響，部分材料環(huán)節(jié)出現(xiàn)漲價(jià)，有望帶動(dòng)盈利回升，2025年或迎來(lái)量利齊升。新技術(shù)方面，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化持續(xù)發(fā)酵，2027年或?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，在相關(guān)領(lǐng)域有布局的電池、材料和設(shè)備企業(yè)有望受益。建議優(yōu)先布局格局較優(yōu)的電芯環(huán)節(jié)，海外客戶放量以及一體化布局較優(yōu)的部分中游材料環(huán)節(jié)。電力設(shè)備領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)持續(xù)推動(dòng)電力體制改革，有望推動(dòng)特高壓及主網(wǎng)建設(shè)加快，帶動(dòng)相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備需求維持高景氣；海外電網(wǎng)改造需求旺盛，建議關(guān)注受益于特高壓高景氣的主網(wǎng)環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的，以及具備出海邏輯的配網(wǎng)環(huán)節(jié)。氫能方面，政策持續(xù)推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，綠氫與化工、醇、氨等環(huán)節(jié)應(yīng)用有望打開(kāi)，建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的電解槽生產(chǎn)企業(yè)、受益于氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的燃料電池、氫儲(chǔ)運(yùn)、加注裝機(jī)企業(yè)。維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　本周板塊行情：本周電力設(shè)備和新能源板塊下跌3.51%，其中發(fā)電設(shè)備下跌0.06%，核電板塊下跌0.13%，風(fēng)電板塊下跌1.5%，工控自動(dòng)化下跌1.61%，新能源汽車(chē)指數(shù)下跌2.36%，鋰電池指數(shù)下跌4.82%，光伏板塊下跌5.75%。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)信息：新能源車(chē)：美國(guó)對(duì)進(jìn)口汽車(chē)加征25%關(guān)稅正式生效。EVTank：2024年全球固態(tài)電解質(zhì)出貨量約0.17萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2030年全球固態(tài)電解質(zhì)的出貨量將達(dá)到21萬(wàn)噸。3月交付量：比亞迪37.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.8%；零跑3.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)154.7%；理想3.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.5%；埃安3.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.8%；小鵬3.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)267.9%；蔚來(lái)1.50萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.7%。乘聯(lián)會(huì)：預(yù)估3月新能源乘用車(chē)批發(fā)銷量114萬(wàn)輛。光伏風(fēng)電：TCL中環(huán)調(diào)漲硅片價(jià)格。中國(guó)南方電網(wǎng)供應(yīng)鏈統(tǒng)一服務(wù)平臺(tái)發(fā)布《南方電網(wǎng)公司陽(yáng)江三山島海上風(fēng)電柔直輸電工程海底電纜及附件專項(xiàng)招標(biāo)項(xiàng)目中標(biāo)候選人公示》。電力設(shè)備：國(guó)家能源局印發(fā)關(guān)于征求《可再生能源綠色電力證書(shū)核發(fā)實(shí)施細(xì)則（試行）》（征求意見(jiàn)稿）意見(jiàn)的通知，就綠證核發(fā)、交易、認(rèn)證、核銷等方面給出新的要求。
　　本周公司重點(diǎn)信息：當(dāng)升科技：2024年報(bào)：歸母凈利潤(rùn)4.72億元，同比減少75.48%。特變電工：①控股子公司擬投資170.39億元煤制氣項(xiàng)目。②控股子公司擬投資8.08億元建設(shè)配套供煤項(xiàng)目。德業(yè)股份：全資子公司簽署項(xiàng)目投資協(xié)議，投資建設(shè)年產(chǎn)16GWh工商儲(chǔ)生產(chǎn)線項(xiàng)目。中偉股份：擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。盛弘股份：2024年報(bào)：歸母凈利潤(rùn)4.29億元，同比增長(zhǎng)6.49%。億緯鋰能：擬使用募集資金向公司子公司曲靖億緯增資及提供借款，用于實(shí)施“23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲(chǔ)能動(dòng)力電池項(xiàng)目”，向曲靖億緯增資金額不超過(guò)117,500萬(wàn)元，借款總額度不超過(guò)192,500萬(wàn)元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；投資增速下滑；政策不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。