>> 華聯(lián)期貨-油脂周報：關(guān)稅政策利空美豆油，油脂短期或震蕩偏弱-250406
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
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作者： |
鄧丹 |
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基本面觀點
◆豆油方面，考慮到3月已經(jīng)對美豆加征的10%關(guān)稅，中國對美國大豆征收的關(guān)稅將達到44%。如此高關(guān)稅讓美豆完全無法進入到中國市場，若歐盟也對美進行關(guān)稅報復(fù)，美豆將失去大部分出口市場，導(dǎo)致美豆大幅下跌，帶動美豆油大跌，馬棕和美豆油的走勢相關(guān)性較強，馬棕也跟隨大跌。
◆棕櫚油方面，三大高頻機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬棕3月1-25日出口環(huán)比減少4.23%、8.08%和8.74%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，馬棕3月1-31日產(chǎn)量環(huán)比增加12.44%。3月馬棕庫存或小幅增加，但預(yù)計仍處于歷史較低水平，4月要關(guān)注產(chǎn)地出口數(shù)據(jù)及產(chǎn)量恢復(fù)的情況。
◆菜油方面，中國對于加拿大進口菜油加征100%關(guān)稅，中加關(guān)系趨緊，還后期要關(guān)注中國對加菜籽的貿(mào)易政策。目前國內(nèi)菜油庫存水平較高，近期供應(yīng)充足。
◆總的來看，在棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期4月開始恢復(fù)、關(guān)稅摩擦以及美生物柴油政策利多的情況下，油脂短期或震蕩偏弱。
策略觀點與展望
◆單邊：建議棕櫚油09壓力位參考8800附近；期權(quán)方面，暫觀望。
◆套利：暫觀望。
◆展望：關(guān)注幾個點，首先就是美生柴政策。第二看東南亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口情況。第三看中國進口加拿大菜籽政策。第四就是原油的價格。總體來看，油脂或震蕩偏弱。
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