久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上游：原油大跌，OPEC意欲發(fā)起價格戰(zhàn)，而且美國貿(mào)易政策強烈利空全球經(jīng)濟。特朗普也持續(xù)強調(diào)壓低油價。貿(mào)易戰(zhàn)利空全球經(jīng)濟，而且我國地產(chǎn)周期下行，電動化對液體燃料替代明顯。
　　供應(yīng)：國產(chǎn)商品量進一步走低，低于過去三年水平。北美C3產(chǎn)量較高，出口能力增長，中東產(chǎn)量穩(wěn)定。競品LNG價格低于LPG但價差近日收窄。海運費低位震蕩向下空間不大。
　　庫存：庫存反彈，港口庫容率接近多年低位后反彈。煉廠庫容率處于多年最低附近，加氣站庫容率一年低位；港口庫存量在近期區(qū)間低位反彈。庫存偏低為現(xiàn)貨和月差結(jié)構(gòu)提供支撐。
　　需求：下游燃燒需求和汽油添加需求進入淡季，餐飲收入保持增長但增速下降。化工方面，PDH虧損持續(xù)，開工率承壓；烷基化毛利持續(xù)虧損，開工率承壓；MTBE毛利低迷，開工率低位反彈后承壓?！皻?油”比價偏高。我國對丙烷以及液化氣的進口依賴度超50%，而美國是我國最大的液化氣進口來源國，進口占比超過50%，潛在的替代來自中東液化氣，但勢必難以彌補美國的量。缺口將向液化氣以外的油氣產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。我國最大的液化氣需求是以PDH為主的化工需求，PDH原料受限后，其它路徑制丙烯將收益，包括甲醇制，煤制，油制。同時，貿(mào)易戰(zhàn)也將影響需求端，聚丙烯首當(dāng)其沖，汽油添加需求其次，餐飲需求再次。原油在全球衰退的預(yù)期下跌幅較大，預(yù)料液化氣難有較大溢價。但高依賴度疊加初期市場混亂，預(yù)料波動性將十分劇烈
　　策略：寬幅震蕩思路。
　　風(fēng)險點：原油走勢、宏觀風(fēng)險。