>> 華聯(lián)期貨-聚烯烴周報(bào)：價(jià)格承壓下跌為主-250406
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
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作者： |
蕭勇輝 |
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庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計(jì)：45萬噸左右，庫存預(yù)計(jì)由跌轉(zhuǎn)漲，PE社會(huì)庫存或繼續(xù)小幅調(diào)整為主；中國聚丙烯商業(yè)庫存預(yù)計(jì)在81萬噸左右，環(huán)比下降。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，聚乙烯預(yù)估環(huán)比產(chǎn)量增加，幅度在4.80%，各產(chǎn)品都有不同幅度調(diào)整，其中低壓增幅在15.33%，高壓減幅在2.70%，線性減幅在1.96%；中國聚丙烯總產(chǎn)量預(yù)估：75萬噸，環(huán)比有所增加，趨勢(shì)由降轉(zhuǎn)升。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，預(yù)計(jì)PE下游各行業(yè)整體開工率+0.62%，下游終端隨單消耗，剛需采買為主；PP需求端支撐主要來自內(nèi)需，國內(nèi)以舊換新及各種補(bǔ)貼政策帶動(dòng)市場需求，另外海外加征關(guān)稅影響國內(nèi)部分制品出口訂單，市場需求將有所制約。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：油制PE與PP利潤利潤轉(zhuǎn)負(fù)，乙烯制PE利潤與丙烯制PP利潤好轉(zhuǎn)，PDH制PP虧損較大，成本端支撐減弱。
◆觀點(diǎn):當(dāng)前，聚烯烴產(chǎn)量同比大幅增加，新增產(chǎn)能投產(chǎn)壓力較大，供應(yīng)充裕，需求不足，庫存壓力較大，供需面仍偏弱，原油大幅下跌，聚烯烴的主要加工工藝油制聚烯烴的生產(chǎn)成本下降，成本端驅(qū)動(dòng)偏空，由于國內(nèi)聚乙烯的進(jìn)口依存度較大，約為25%，而美國是主要的進(jìn)口來源國，所以，中國對(duì)美所有商品加征34%的關(guān)稅，聚乙烯的進(jìn)口受到一定的影響，由美國引起的貿(mào)易戰(zhàn)，危害了全球經(jīng)濟(jì)，利空中國商品出口，聚烯烴的需求本來就不佳，后面或進(jìn)一步承壓，聚烯烴偏弱震蕩為主。
◆期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，觀望或逢偏空操作，期權(quán)，賣出跨式期權(quán)
◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價(jià)、天然氣、原油的走勢(shì)；新增產(chǎn)能投放情況；下游開工率回升情況；
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