>> 創(chuàng)元期貨-股指專題：美國全球?qū)Φ汝P(guān)稅影響幾何？-250406
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
大?。?/td>
| 1520KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉釔含 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：北京時間4月3日凌晨，美國特朗普全球?qū)Φ汝P(guān)稅方案落地。北京時間4月4日，針對美國宣布的對中國商品征收的對等關(guān)稅，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，對原產(chǎn)于美國的所有進口商品加征34%關(guān)稅。
觀點：
1.美政府“對等關(guān)稅”全面超預期。美政府對等關(guān)稅整體幅度超預期，尤其是對中國加征關(guān)稅幅度；“全球?qū)Φ汝P(guān)稅”加征國家范圍廣泛；中國轉(zhuǎn)口貿(mào)易地區(qū)加征關(guān)稅幅度較大。
2.美對等關(guān)稅出臺原因：（1）特朗普簽署的“對等關(guān)稅”行政命令中表示美對等關(guān)稅主要為解決全球貿(mào)易中不公平的現(xiàn)象，但更多是為了讓制造業(yè)回流美國，解決目前美國制造業(yè)空心化的問題以及就業(yè)問題。（2）美債壓力難以承受，增加關(guān)稅可緩解目前美財政問題。根據(jù)特朗普政府測算，加征關(guān)稅會使得美國政府每年將增加約6000億美元的關(guān)稅收入，10年內(nèi)將增加6萬億美元。
3.對中國影響：根據(jù)2018年特朗普對我國加征關(guān)稅后出口進行測算。美國每提高1%的關(guān)稅，中國對美出口金額下降1%。今年特朗普政府對我國累計增加關(guān)稅54%，預計拖累我國出口7.9%。而這也會對我國今年完成全年5%的經(jīng)濟增長目標形成壓力。而為對沖出口下行的壓力，我國宏觀經(jīng)濟政策預期將加碼，內(nèi)需和民生將是后續(xù)政策發(fā)力的重點，另外降準降息也在路上，充足的政策工具和政策空間會對沖宏觀層面的風險。
4.對權(quán)益市場影響：短期因外圍市場的大幅波動和加征反制帶來市場避險情緒上升，A股或?qū)Υ素撁媲榫w進行快速定價，情緒迎來最差，在市場超跌之后，市場存在修復性機會，在市場企穩(wěn)之后，跟蹤政策面驅(qū)動和產(chǎn)業(yè)自主突圍的預期。中期需要注意的是，大國博弈存在反復定價的可能，且大幅增加關(guān)稅的風險和全球經(jīng)濟增長的預期不確定，在二季度需要調(diào)低預期。在行業(yè)上看，短期防御主題表現(xiàn)或更優(yōu)，注重內(nèi)循環(huán)和自主可控。依舊建議關(guān)注多滬深300或上證50，空中證1000的套利。
|
|
