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>> 國泰君安期貨-丙烯:丙烯平衡表建立邏輯-250407
上傳日期:   2025/4/8 大?。?/td>   1743KB
格式:   pdf  共10頁 來源:   國泰君安期貨
評級:   -- 作者:   陳鑫超
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中國丙烯供應體系呈現(xiàn)出顯著的工藝多樣性特征。從生產路徑來看,丙烯的主要來源分為煉化副產與單體裝置兩大方向:前者以煉廠催化裂化(FCC)與蒸汽裂解裝置聯(lián)產品為主,后者則包括丙烷脫氫(PDH)、甲醇制烯烴(MTO)等新興工藝。其中,裂解丙烯產能幾乎全部分布于主營煉廠與民營煉化巨頭,地煉難以涉足;輕烴裂解(乙烷/丙烷裂解)丙烯產能則幾乎全部集中于民營煉化企業(yè)。因此,我們認為,丙烯平衡表的供應端應以生產主體與工藝路徑雙維度交叉分類,具體涵蓋主營FCC、主營蒸汽裂解、民營FCC、民營蒸汽裂解、輕烴裂解、地煉FCC、丙烷脫氫(PDH)以及甲醇制烯烴(MTO)八大核心板塊。
  在數(shù)據(jù)采集層面,主營煉廠FCC與蒸汽裂解裝置以及地煉FCC裝置的開工率常分別以主營煉廠和山東地煉的常減壓蒸餾(CDU)開工率作為代理變量。對于PDH(丙烷脫氫)和MTO(甲醇制烯烴)裝置,我們通過逐套跟蹤其檢修計劃并結合原料經濟性動態(tài)預測產能利用率。
  從丙烯下游產能結構來看,聚丙烯(PP)作為最主要的消費領域,粒料占據(jù)丙烯需求總量的60%以上,粉料則占比10%左右。其次為環(huán)氧丙烷(PO)和丙烯腈(AN),分別貢獻約8%和7%的需求份額。丁/辛醇、丙烯酸、酚酮等化工領域合計占比約15%。面對多元化的下游需求結構,我們認為丙烯平衡表應通過分品種、逐套跟蹤裝置動態(tài)來實現(xiàn)對需求端的精細化測算。
 
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