>> 銅冠金源期貨-商品日報-250408
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
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| 1386KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀：特朗普威脅提高對華關(guān)稅，國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)短期承壓
海外方面，在對等關(guān)稅落地生效前，關(guān)稅博弈牽動全球市場。特朗普稱不會暫停對等關(guān)稅措施，拒絕歐盟提議的互免關(guān)稅政策，但對談判持開放態(tài)度；若中國不取消上周對美國產(chǎn)品加征的34%關(guān)稅，威脅對華再額外加征50%關(guān)稅。美盤市場波動加劇、避險交易暫時緩和，美元指數(shù)回升至103.5，10Y美債利率從3.87%回升至4.2%，納指震蕩收漲，金價下跌1.8%、倫銅創(chuàng)下16個月新低、油價創(chuàng)下近4年新低。
國內(nèi)方面，A股在假期貿(mào)易沖突升級、全球衰退預(yù)期下補跌，上證指數(shù)跌破3100關(guān)口（-7.3%），中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、北證50跌幅分別為11.4%、12.5%、18%，兩市成交額回升至1.6萬億，行業(yè)上僅在中國出口反制下的農(nóng)業(yè)板塊收漲。特朗普威脅對華再加征50%關(guān)稅，在幅度上對貿(mào)易影響邊際減弱，但意味著中美貿(mào)易脫鉤緩和余地在驟降，隔夜美股止跌但中概股跌幅調(diào)整超5%，短期國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)仍受壓制。股市暴跌下，債市迎來極致行情，2Y、10Y、30Y國債利率分別下行-5.75BP、8BP、8.5BP至1.43%、1.63%、1.83%點位，往后看國內(nèi)4月寬貨幣政策落地概率加大，避險情緒仍在發(fā)酵，利率向下空間打開。
貴金屬：金銀漲跌互現(xiàn)，預(yù)計調(diào)整之勢難改
周一國際貴金屬期貨價格收盤漲跌互現(xiàn)，國際金價跌至3000美元下方，COMEX黃金期貨跌1.21%報2998.8美元/盎司，連續(xù)大幅下挫的銀價反彈，COMEX白銀期貨漲2.93%報30.085美元/盎司。目前各國啟動對等關(guān)稅應(yīng)對程序，關(guān)稅政策的執(zhí)行還存在較大的不確定性，市場恐慌情緒稍緩，大宗商品跌勢緩和。周一關(guān)稅暫停90天假新聞掀起巨震，美元指數(shù)兩日反彈，美債收益率大漲。歐盟提出汽車和工業(yè)品“零關(guān)稅”，納瓦羅稱還需放棄增值稅，歐委會提議對部分美國商品征收25%關(guān)稅。美國計劃將對加拿大木材關(guān)稅提高逾一倍。越南提出“零關(guān)稅”，特朗普稱不會暫停關(guān)稅政策、歐盟的互免關(guān)稅提議“完全不夠”，暗示愿談判。中國連續(xù)五個月增持黃金。中國3月末黃金儲備為7,370萬盎司，2月末黃金儲備為7,361萬盎司，環(huán)比增加9萬盎司或0.15%。
當(dāng)前關(guān)稅政策的執(zhí)行還具有較大的不確定性，美國與各貿(mào)易國之間的談判才剛剛開始，預(yù)計短期市場將維持高波動率。對于貴金屬而言，短期金銀價格或有反彈，我們維持金銀價格步入階段性調(diào)整的觀點。
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