>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-250409
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2025/4/9 |
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國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
原油：即月紐約商品交易所WTI在4月9日交易時段早盤下跌約3%，因為市場為美中貿(mào)易緊張局勢升級的經(jīng)濟影響做好準備。
格林威治標準時間2252點，紐約商品交易所5月WTI下跌1.70美元，至57.88美元/桶，較4月8日結(jié)算價下跌2.9%。
白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特（Karoline Leavitt）于4月8日證實，對等關稅將于4月9日生效，包括美國總統(tǒng)唐納德·特朗普為回應北京對美國商品加征關稅而宣布的對中國征收的額外關稅。Leavitt說，美國現(xiàn)在總共將對中國進口商品征收104%的關稅。
“經(jīng)濟衰退的風險繼續(xù)上升，這反過來又使全球石油需求的前景變得黯淡，”SEBResearch分析師Ole Hvalbye在一份報告中表示?！半S著貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，中國原油買家現(xiàn)在也很有可能停止進口美國石油。
相反，中國公司可能會轉(zhuǎn)向俄羅斯和中東（一些西非和南美）來滿足他們的原油需求。
4月8日，即月紐約商品交易所WTI和ICE布倫特原油分別收于2021年4月9日和2021年4月6日以來的最低水平。原油期貨在盤后交易中延續(xù)跌勢，NYMEXWTI 4月9日開盤時較4月8日的結(jié)算價下跌超過2%。
特朗普上周公布了他的互惠關稅行動，對他表示對美國進口商品（如中國）保持更大貿(mào)易壁壘的合作伙伴征收10%的基準關稅和更高的關稅。他還宣布，先前推遲的取消價值低于800美元貨物的最低關稅豁免的計劃現(xiàn)在將于5月2日生效。
北京于4月4日宣布，將對4月10日起對所有美國進口商品征收34%的關稅，以回應美國的關稅行動。
“中國不太可能改變這一政策。因此，我們可能會看到進一步升級，這只會加劇對增長的擔憂和對石油需求的擔憂，“荷蘭國際集團大宗商品策略主管Warren Patterson和大宗商品策略師Ewa Manthey表示。
PX：尾盤石腦油價格小幅下跌，5月MOPJ目前估價在536美元/噸CFR。8日PX價格下跌，一單6月亞洲現(xiàn)貨在721成交，尾盤實貨5月在710/726商談，6月在717/724商談，5/6換月在+2有賣盤。8日PX估價在720美元/噸，較7日下跌15美元。
PX現(xiàn)貨價格在4月8日早些時候走高，但主要是由于原油價格略有上漲。
“我猜到目前為止原油是穩(wěn)定的，”一位中國交易員說。
原油期貨從4月8日亞洲交易日上午的暴跌中稍作喘息，因為石油市場恢復了一些正常狀態(tài)，美國愿意與其他已展開談判的國家重新談判貿(mào)易政策條款。
然而，從需求方面來看，關稅的影響似乎仍然不祥，市場參與者預計亞洲下游生產(chǎn)商將受到重大沖擊。
與此同時，中國的下游聚酯市場仍在消化關稅的沖擊，同一位中國貿(mào)易商表示。
“特朗普的關稅現(xiàn)在正在對中國的出口產(chǎn)生影響。我聽說許多下游工廠切斷了對美國的出口訂單，“該貿(mào)易商說。
一些市場消息人士稱，聚酯生產(chǎn)商也廣泛依賴出口市場來推銷他們的產(chǎn)品。
這位中國貿(mào)易商解釋說，中國的國內(nèi)消費幾乎沒有表現(xiàn)出任何吸收生產(chǎn)的興趣，因此在很大程度上依賴于出口市場。
特朗普4月7日表示，華盛頓威脅說，如果中國不取消對美國商品征收的34%的報復性關稅，華盛頓將在現(xiàn)有關稅的基礎上對中國征收新的50%關稅，這讓華盛頓承受了更大的壓力。
PTA：
MEG：4月7日-4月13日，張家港到貨數(shù)量約為3.9噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為5.5萬噸，寧波到貨數(shù)量約為0.8萬噸，上海到貨數(shù)量約為1.9萬噸，主港計劃到貨總數(shù)約為12.1萬噸。
4月7日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在4800噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在8000噸左右。
韓國一套12萬噸/年的MEG裝置8日起停車檢修，預計檢修時長在4周附近，該裝置此前滿負荷運行中。
美國一套34萬噸/年的MEG裝置近期已正常重啟，該裝置此前于3月初執(zhí)行檢修。
美國一套110萬噸/年的MEG裝置于近期停車檢修，初步預計停車時間在一個月左右。
陜西一套10萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日停車檢修，預計時長20-25天附近。
聚酯：江浙滌絲8日產(chǎn)銷整體依舊清淡，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在3成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在65%、60%、45%、45%、0%、40%、20%、70%、100%、30%、0%、45%、30%、20%、0%、0%、30%、20%、40%、30%、25%、30%。
8日直紡滌短工廠成交清淡，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷35%，部分工廠產(chǎn)銷：60%、20%、10%、60%、30%、50%、0%、80%、30%。
蘇北某70萬噸直紡滌短工廠減產(chǎn)200噸/天至月底。另一120萬噸直紡滌短工廠蘇北減240噸/天，湖州減110噸/天。
【行情觀點】
PX：美國再對中國加征50%關稅，夜盤原油價格大幅下跌4%。PX預計開盤繼續(xù)下跌。
PTA：關稅升級，成本坍塌，需求跌無可跌，PTA價格繼續(xù)走弱。
MEG：單邊趨勢偏弱。多MEG空PTA、基差月差正套。乙二醇多套裝置檢修落地，關注衛(wèi)星、三江裝置開工情況。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-2 PTA趨勢強度：-2 MEG趨勢強度：-1
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