>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：隔夜油價(jià)大幅反彈，估值修復(fù)，多PX空PTA，PTA，成本抬升，多PX空PTA，MEG，供應(yīng)預(yù)計(jì)收縮，單邊反彈，多MEG空PTA止盈-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
關(guān)稅：美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）于4月9日暫停了針對(duì)特定國(guó)家的“互惠關(guān)稅”，距離這些關(guān)稅生效不到一天，同時(shí)保留了10%的廣泛關(guān)稅，并提高了對(duì)中國(guó)的關(guān)稅。
這一令人震驚的舉措在社交媒體帖子中被提及，迅速推高了包括石油、天然氣、銅和鋁在內(nèi)的許多大宗商品價(jià)格。
然而，特朗普表示，由于中國(guó)自己的報(bào)復(fù)，美國(guó)將對(duì)中國(guó)征收125%的關(guān)稅，而此前是84%。一位白宮官員告訴S&PGlobal Commodity Insights旗下的Platts，新的10%關(guān)稅將不適用于加拿大和墨西哥，這兩個(gè)國(guó)家曾被豁免于4月2日的關(guān)稅。
特朗普的社交媒體帖子表明，對(duì)美國(guó)關(guān)稅進(jìn)行報(bào)復(fù)的國(guó)家仍將面臨高關(guān)稅稅率，這引發(fā)了人們對(duì)歐盟在4月9日早些時(shí)候批準(zhǔn)新關(guān)稅后會(huì)看到什么稅率的疑問(wèn)。然而，這位白宮官員表示，由于歐盟關(guān)稅尚未生效，該區(qū)塊將僅受10%的一攬子稅率的約束。
特朗普在4月9日的社交媒體帖子中說(shuō)：“在某個(gè)時(shí)候，希望在不久的將來(lái)，中國(guó)會(huì)意識(shí)到，剝削美國(guó)和其他國(guó)家權(quán)力的日子不再可持續(xù)或可接受。
總統(tǒng)在4月9日回答記者提問(wèn)時(shí)還指出了最近幾天的糟糕市場(chǎng)?！爸灰潇o點(diǎn)，它會(huì)成功的，”他說(shuō)，并補(bǔ)充說(shuō)，在做出關(guān)稅決定時(shí)，“你必須有靈活性”。
除了10%的普遍關(guān)稅外，許多其他關(guān)稅仍然有效，這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)仍然非常高。
NYMEX即月原油當(dāng)日收于62.35美元/桶，上漲至2.77美元/桶，高于盤(pán)中低點(diǎn)55.12美元/桶。
公告發(fā)布后不久，ICE即月布倫特原油收于65.48美元/桶，當(dāng)日上漲2.66美元，高于盤(pán)中低點(diǎn)58.40美元/桶。
關(guān)稅消息震動(dòng)了NYMEX天然氣期貨價(jià)格，該價(jià)格在過(guò)去三個(gè)交易日中大幅下跌。在前一天跌至兩個(gè)月低點(diǎn)后，在特朗普宣布后，即月NYMEX期貨合約在4月9日下午上漲8-9%，至3.75美元/百萬(wàn)英熱單位。
金屬方面，COMEX美國(guó)現(xiàn)貨銅價(jià)從公告前的4.21美元/磅左右躍升，并在特朗普調(diào)整關(guān)稅調(diào)整后的幾個(gè)小時(shí)內(nèi)交易價(jià)格超過(guò)4.40美元/磅。
COMEX現(xiàn)貨黃金價(jià)格從特朗普宣布前的3,100美元/盎司以上跌至一小時(shí)后的約3,071美元/盎司。
金價(jià)在隨后的盤(pán)中交易中開(kāi)始回升。
PX：尾盤(pán)石腦油價(jià)格僵持，5月MOPJ目前估價(jià)在513美元/噸CFR。9日PX價(jià)格大幅下跌，尾盤(pán)實(shí)貨5月在696/706商談，6月在697/703商談，5/6換月在+5有賣(mài)盤(pán)。均無(wú)成交。9日PX估價(jià)在699美元/噸，較8日下跌21美元。浮動(dòng)價(jià)6月在-10/-4.5商談。
中國(guó)臺(tái)灣一工廠其一條30萬(wàn)噸PX9日已按計(jì)劃停車(chē)檢修。該裝置計(jì)劃?rùn)z修45天左右。
PTA：9日PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌至4150元/噸，主流基差在05+5，月均價(jià)格4616.67元/噸，月結(jié)價(jià)格4726元/噸。
MEG：4月7日-4月13日，張家港到貨數(shù)量約為3.9噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為5.5萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為0.8萬(wàn)噸，上海到貨數(shù)量約為1.9萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為12.1萬(wàn)噸。
4月8日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在3200噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在3230噸左右。
聚酯：華東一年產(chǎn)55萬(wàn)噸聚酯瓶片裝置近日升溫重啟，該裝置于上月底附近停車(chē)檢修。
江浙滌絲9日產(chǎn)銷(xiāo)整體冷清，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在2-3成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在40%、60%、45%、0%、25%、20%、50%、80%、30%、15%、20%、40%、0%、20%、80%、35%、20%、80%、55%、20%、20%、5%。
9日直紡滌短工廠部分銷(xiāo)售較8日略有好轉(zhuǎn)，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)46%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：60%、70%、30%、25%、10%、40%、80%、0%。
【行情觀點(diǎn)】
PX：美國(guó)關(guān)稅下調(diào)，對(duì)中國(guó)保值高關(guān)稅，隔夜原油價(jià)格大幅反彈，PX估值將再次回升，預(yù)計(jì)出現(xiàn)反彈。關(guān)注多PX空PTA對(duì)沖。
PTA：成本抬升，PTA估值修復(fù)。關(guān)稅緩和，紡服需求悲觀預(yù)期修正，加上成本抬升，關(guān)注多PTA空PF對(duì)沖。
MEG：中美高關(guān)稅背景下，關(guān)注乙烷裂解制裝置開(kāi)工變化。乙二醇供應(yīng)縮減。但油價(jià)大幅反彈，多MEG空PTA止盈。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：2 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：2 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：2
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