>> 南華期貨-鋼材產(chǎn)業(yè)風險管理日報-250409
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
南華期貨 |
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作者： |
周甫翰,嚴志妮 |
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摘要：單邊空單建議短期減倉止盈，套利上10卷螺差已打至目標位置100左右，建議止盈，05-10螺紋反套仍可繼續(xù)持有
【核心矛盾】
從宏觀層面分析，特朗普發(fā)起的全球貿(mào)易戰(zhàn)加劇了市場對經(jīng)濟前景的擔憂，大宗商品普遍承壓下行。對我國鋼材市場而言，直接出口和轉口貿(mào)易遭受雙重沖擊，雖然已實施對美反制關稅，但擴內(nèi)需政策尚未出臺，當前關稅環(huán)境仍對黑色系需求形成壓制。對應基本面來看，當前建材需求同比表現(xiàn)偏弱，從財政資金投向轉向及項目資金到位率偏低角度來看，后續(xù)需求或延續(xù)疲態(tài)；而前期支撐較強的卷板材需求，因“搶出口”窗口可能收窄、國內(nèi)嚴查買單貿(mào)易以及關稅對直接/間接出口的抑制效應趨于見頂。另外，長流程鋼廠在利潤驅(qū)動下的復產(chǎn)意愿與漸顯疲態(tài)的需求端可能會形成矛盾，市場擔心后續(xù)面臨負反饋的壓力，這是近期盤面下跌較為順暢的原因。不過需注意的是一方面期貨下跌過程中基差在擴大，螺紋盤面10價格已打至華東高爐成本與谷電成本下方，進一步下壓需原料端進一步讓利；另一方面，外需受沖擊下，國內(nèi)宏觀政策有望發(fā)力。綜合來看，單邊空單建議短期減倉止盈，套利上10卷螺差已打至目標位置100左右，建議止盈，05-10螺紋反套仍可繼續(xù)持有。
【利多解讀】
1、螺紋、熱卷基差擴大
2、螺紋盤面10價格已打至華東高爐成本與谷電成本下方，估值處于低位
3、國內(nèi)宏觀政策提振預期增強
【利空解讀】
1、特朗普對全球發(fā)動關稅，或?qū)ξ覈摬闹苯映隹诨蜷g接出口有影響
2、項目資金到位率一般，建材直供量下滑
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