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事件
　　4月9日，公司披露2025年第一季度主要經(jīng)營情況的公告，公司預(yù)計(jì)25Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為1.28億元，同比增長約45%；預(yù)計(jì)25Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2300-2700萬元，同比增長54%-81%。
　　投資要點(diǎn)
　　三溫測試分選機(jī)及大平臺超多工位測試分選機(jī)需求增長。近期，公司所在的半導(dǎo)體封裝和測試設(shè)備領(lǐng)域需求回暖。2025年第一季度，公司持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代，三溫測試分選機(jī)及大平臺超多工位測試分選機(jī)（針對于效率要求更高的大規(guī)模、復(fù)雜測試）需求增長，公司測試分選機(jī)產(chǎn)品銷量提升，公司2025年第一季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)較好的增長。公司預(yù)計(jì)25Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為1.28億元，同比增長約45%；預(yù)計(jì)25Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2300-2700萬元，同比增長54%-81%。
　　持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)升級，三溫測試分選機(jī)占比提升。2024年，公司持續(xù)跟進(jìn)客戶需求，對現(xiàn)有產(chǎn)品在溫度控制、并測工位、芯片尺寸、上下料方式和壓力控制等方面進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代。公司測試分選機(jī)新增PD（局部放電）測試、串測、Nearshort（接近短路）以及測試芯片極端發(fā)熱條件下的熱管理測試等測試分選功能，對產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)升級。2024年，公司EXCEED-9800系列三溫測試分選機(jī)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，針對于效率要求更高的大規(guī)模、復(fù)雜測試需求，公司持續(xù)對EXCEED-9032系列大平臺分選機(jī)進(jìn)行升級。2024年EXCEED-9000系列產(chǎn)品（EXCEED-9800系列、EXCEED9032系列）收入比重提升至25.80%，2023年為11.45%。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年分別實(shí)現(xiàn)收入7.0/9.3/11.8億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為2/3/4億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為21倍、14倍、10倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　半導(dǎo)體行業(yè)波動的風(fēng)險(xiǎn)，國際貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)，客戶集中度相對較高的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)