>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大小： |
1620KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
“對(duì)等關(guān)稅”憂慮緩和，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但美債收益率繼續(xù)升高，美元指數(shù)大幅走弱，銅價(jià)延續(xù)反彈，昨日倫銅收漲0.9%至8977美元/噸，滬銅主力合約收至74450元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存減少2500至209425噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單比例抬升至42.7%，Cash/3M由貼水轉(zhuǎn)為升水。國(guó)內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水下調(diào)至35元/噸，盤(pán)面大幅反彈持貨商出貨意愿增強(qiáng)，下游壓價(jià)采購(gòu)。廣東地區(qū)庫(kù)存續(xù)降，現(xiàn)貨升水期貨下調(diào)至35元/噸，盤(pán)面走高下游買(mǎi)盤(pán)不強(qiáng)，成交偏差。進(jìn)出口方面，昨日銅現(xiàn)貨進(jìn)口處于盈虧平衡附近，洋山銅溢價(jià)環(huán)比持平。廢銅方面，昨日精廢價(jià)差擴(kuò)大至1490元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)提高。價(jià)格層面，美國(guó)暫緩“對(duì)等關(guān)稅”實(shí)施引起宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，前期壓制銅價(jià)的因素緩和，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化幅度較大，短期價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，同時(shí)關(guān)注盤(pán)面回升后下游消費(fèi)承接力度。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：73600-75500元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：8850-9080美元/噸。
鋁
美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”引起的需求擔(dān)憂緩和，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存較快去化，鋁價(jià)明顯反彈。昨日滬鋁加權(quán)持倉(cāng)51.0萬(wàn)手，環(huán)比減少2.0萬(wàn)手，期貨倉(cāng)單10.5萬(wàn)噸，較前日減少0.8萬(wàn)噸，SMMA00鋁升貼水報(bào)10元/噸，環(huán)比下調(diào)10元/噸，盤(pán)面回升下游采買(mǎi)情緒改善。截至4月10日，SMM國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存報(bào)74.4萬(wàn)噸，較周一去庫(kù)3.0萬(wàn)噸，去庫(kù)速度較快。LME鋁庫(kù)存續(xù)減0.3至44.6萬(wàn)噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單比例下滑至44.1%，現(xiàn)貨對(duì)3月期維持較大貼水。總體看，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”引起的宏觀走弱擔(dān)憂邊際緩和，市場(chǎng)情緒預(yù)計(jì)維持偏暖，疊加國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)良好，短期鋁價(jià)有望震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。滬鋁主力運(yùn)行區(qū)間參考:19500-20000元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2340-2420美元/噸。
鉛
周四滬鉛指數(shù)收漲2.37%至16798元/噸，單邊交易總持倉(cāng)8.18萬(wàn)手。截至周四下午15：00，倫鉛3S較前日同期漲44至1895美元/噸，總持倉(cāng)15.56萬(wàn)手。SMM1#鉛錠均價(jià)16700元/噸，再生精鉛均價(jià)16675元/噸，精廢價(jià)差25元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池均價(jià)10075元/噸。上期所鉛錠期貨庫(kù)存錄得5.87萬(wàn)噸，內(nèi)盤(pán)原生基差205元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差-30元/噸。LME鉛錠庫(kù)存錄得23.56萬(wàn)噸，LME鉛錠注銷(xiāo)倉(cāng)單錄得12.87萬(wàn)噸。外盤(pán)cash-3S合約基差-27.56美元/噸，3-15價(jià)差-81.8美元/噸，剔匯后盤(pán)面滬倫比價(jià)錄得1.206，鉛錠進(jìn)口盈虧為-260.27元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存錄減至6.38萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看：國(guó)內(nèi)原生供應(yīng)維持高位，下游消費(fèi)相對(duì)疲軟，再生原料相對(duì)堅(jiān)挺。外盤(pán)領(lǐng)跌后鉛錠進(jìn)口窗口臨近，減弱國(guó)內(nèi)鉛價(jià)下方支撐。近期宏觀事件多發(fā)，產(chǎn)業(yè)矛盾弱化。特朗普政府于4月9日宣布“對(duì)等關(guān)稅”暫緩，美股與大宗商品迎來(lái)較強(qiáng)反彈，近期商品市場(chǎng)受宏觀擾動(dòng)較多，日內(nèi)波動(dòng)較大，單邊操作風(fēng)險(xiǎn)大于收益，建議適當(dāng)降低倉(cāng)位。
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