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核心觀(guān)點(diǎn)
　　焦炭：美國(guó)宣布對(duì)超75個(gè)國(guó)家推遲90天執(zhí)行對(duì)等關(guān)稅政策，在此期間對(duì)等稅率降至10%，但進(jìn)一步加大對(duì)中國(guó)的關(guān)稅力度。國(guó)內(nèi)商品雖有轉(zhuǎn)口貿(mào)易的渠道，但黑色終端出口壓力的利空影響仍在持續(xù)發(fā)酵，焦炭期貨價(jià)格低位運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，清明前后，國(guó)內(nèi)焦化廠(chǎng)開(kāi)啟首輪提漲，計(jì)劃4月9日起執(zhí)行，但鋼廠(chǎng)暫未落實(shí)，現(xiàn)貨提漲阻力較大。當(dāng)前，焦炭成本端和需求端中長(zhǎng)期擔(dān)憂(yōu)仍存。一方面，作為原材料的焦煤供需格局寬松，在供應(yīng)端無(wú)外力干擾的情況下，焦煤對(duì)焦炭成本支撐不足。另一方面，中美貿(mào)易摩擦使得黑色金屬終端出口利空風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)，加之內(nèi)需受地產(chǎn)拖累，焦炭需求端仍有擔(dān)憂(yōu)。整體來(lái)看，焦炭短期基本面好轉(zhuǎn)和中長(zhǎng)期偏空預(yù)期相互交織，而美國(guó)關(guān)稅政策進(jìn)一步加深黑色商品需求擔(dān)憂(yōu)，帶動(dòng)焦炭期貨偏弱震蕩，近期可關(guān)注國(guó)內(nèi)有無(wú)內(nèi)需提振措施出臺(tái)。
　　焦煤：本輪中美貿(mào)易摩擦期間，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的進(jìn)口關(guān)稅逐步提升，中國(guó)也接連出臺(tái)反制措施?？紤]到3月美國(guó)焦煤進(jìn)口量已處于極低水平，中美關(guān)稅問(wèn)題對(duì)焦煤供需的直接沖擊有限，影響主要體現(xiàn)在對(duì)黑色終端出口的打擊。近日，美國(guó)宣布，對(duì)于未報(bào)復(fù)“對(duì)等關(guān)稅”政策的國(guó)家，暫停實(shí)施相關(guān)措施90天，在此期間對(duì)等關(guān)稅稅率大幅降至10%。考慮到轉(zhuǎn)口渠道的存在，原先降至冰點(diǎn)的市場(chǎng)情緒略有回暖，黑色系商品整體低位調(diào)整。不過(guò)，焦煤中長(zhǎng)期寬松格局并未扭轉(zhuǎn)，高供應(yīng)、高進(jìn)口現(xiàn)狀延續(xù)，且地產(chǎn)、基建需求改善仍需時(shí)間，期貨向上驅(qū)動(dòng)不足。整體來(lái)看，美國(guó)帶來(lái)的出口端壓力持續(xù)發(fā)酵，且焦煤自身基本面支撐不足，短期焦煤仍將跟隨市場(chǎng)情緒寬幅波動(dòng)，關(guān)注國(guó)內(nèi)有無(wú)利好政策出臺(tái)