>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250414
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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| 3056KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇帝斯 |
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錫觀點
宏觀方面，金十數(shù)據(jù)4月10日訊，美國總統(tǒng)特朗普:授權(quán)暫停征收關(guān)稅90天，適用于對等關(guān)稅和10%的關(guān)稅。暫停立即生效。供應(yīng)方面，冶煉廠加工費低位運行，國內(nèi)1、2月份錫礦進口量同比減少50.15%，緬甸此前發(fā)生7.9級地震，對基礎(chǔ)設(shè)施破壞較大，影響緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)進度，后續(xù)持續(xù)跟蹤;剛果金B(yǎng)isie礦區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，錫礦供應(yīng)壓力有所緩解。需求方面，全球半導(dǎo)體銷售額雖延續(xù)增長，但同步增速持續(xù)放緩，下游傳統(tǒng)領(lǐng)域需求恢復(fù)偏緩，下游訂單反饋偏弱。綜上所述，短期宏觀情緒有所改善，錫價反彈，但剛果金復(fù)產(chǎn)，供給側(cè)逐步修復(fù)，同時美關(guān)稅仍有發(fā)酵空間，對錫價保持反彈偏空思路，后續(xù)關(guān)注緬甸錫礦生產(chǎn)動態(tài)。
鎳觀點
上周受宏觀變動影響，滬鎳盤面大幅下探，現(xiàn)貨價格下調(diào)。宏觀方面，節(jié)后美國關(guān)稅政策超預(yù)期中國強勢回應(yīng)，國際貿(mào)易摩擦升級宏觀不確定增加，市場情緒仍偏弱。產(chǎn)業(yè)層面，周內(nèi)受鎳價走弱影響，精煉鎳現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)逢低采購積極，周內(nèi)各品牌精煉鎳升貼水調(diào)漲。原料方面，菲律賓雨季逐步結(jié)束鎳礦寬松，蘇里高礦區(qū)成為主要出貨主力，礦端報價較堅挺;印尼4月二期內(nèi)貿(mào)基準價預(yù)計走跌3-4美金，印尼政府再傳稅收政策于本周落地，計劃增幅在1.5%-3%。鎳鐵價格受宏觀影響松動，報價下調(diào)至990-1000元/鎳(艙底含稅)，貿(mào)易商對后市行情信心不足。硫酸鎳企業(yè)維持虧損，產(chǎn)業(yè)成本定價模式延續(xù)，產(chǎn)業(yè)利潤修復(fù)需等待三元行業(yè)進一步修復(fù)。海外庫存高位企穩(wěn)，國內(nèi)社會庫存小回落，保稅區(qū)庫存基本持穩(wěn)，庫存對基本面仍有施壓?？傮w上，近期盤面交易邏輯宏觀主導(dǎo)，但需注意目前價格已經(jīng)跌穿高冰鎳一體化成本，疊加原料鎳礦相對堅挺，鎳的下方成本支撐有所強化。短期在宏觀不確定性及相對低估值之下，預(yù)計盤面寬幅震蕩調(diào)整，繼續(xù)觀察宏觀動向，待宏觀情緒逐步消化后盤面仍會回歸鎳自身基本面交易，主力參考118000-124000運行。
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