>> 華聯(lián)期貨-甲醇周報(bào)：供增需減疊加宏觀情緒波動(dòng)較大，甲醇走勢(shì)震蕩-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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作者： |
蕭勇輝 |
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周度觀點(diǎn)
◆庫(kù)存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)為33.09萬(wàn)噸，較本期或小幅增加，部分裝置存恢復(fù)預(yù)期及需求疲軟，疊加宏觀面偏弱，買盤采買積極性或繼續(xù)走弱，因此企業(yè)庫(kù)存或小幅增量；預(yù)計(jì)外輪到港量仍偏低位，沿海市場(chǎng)進(jìn)口表需或有所恢復(fù)上漲，但存非顯性庫(kù)區(qū)管輸至終端的可能，預(yù)計(jì)港口甲醇庫(kù)存或波動(dòng)有限。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，中國(guó)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)：產(chǎn)量201.53萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能利用率90.27%左右，較本期上漲；甲醇進(jìn)口樣本到港計(jì)劃預(yù)估15.18-19.18萬(wàn)噸，全部顯性；內(nèi)貿(mào)預(yù)估3萬(wàn)噸附近。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周，華東烯烴企業(yè)存在檢修預(yù)期，行業(yè)開(kāi)工繼續(xù)走低，傳統(tǒng)需求下游的開(kāi)工率整體變動(dòng)有限，二甲醚調(diào)整有限、甲醛窄幅走高、醋酸繼續(xù)走低、氯化物開(kāi)工率走高。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)：進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，現(xiàn)為77元/噸，內(nèi)蒙古煤制甲醇利潤(rùn)較好，現(xiàn)為182元/噸，而下游利潤(rùn)維持虧損，華東MTO利潤(rùn)現(xiàn)為1062元/噸。
◆煤價(jià)：供應(yīng)充足，供暖季結(jié)束，需求偏弱，庫(kù)存較高，煤價(jià)走勢(shì)仍偏弱。
◆觀點(diǎn):4月甲醇進(jìn)口預(yù)期下調(diào)至71萬(wàn)噸附近，進(jìn)口量仍較低，港口庫(kù)存下降至低位，下游產(chǎn)品PP價(jià)格堅(jiān)挺，甲醇價(jià)格有支撐，然而，煤制甲醇利潤(rùn)較好，甲醇成本端支撐較弱，隨著春檢結(jié)束，國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率與產(chǎn)量回升，國(guó)際甲醇開(kāi)工率回升至高位，二季度甲醇進(jìn)口量或環(huán)比大幅上漲，甲醇供應(yīng)增加，甲醇制烯烴開(kāi)工率目前處于中位水平，傳統(tǒng)需求下游的開(kāi)工率普遍偏低，甲醇整體需求一般，中國(guó)對(duì)美加征關(guān)稅的反制措施，對(duì)甲醇價(jià)格直接影響有限，因?yàn)榧状紡拿绹?guó)進(jìn)口較少，主要從成本端與需求端利空甲醇價(jià)格，甲醇或偏弱震蕩為主，關(guān)注需求變化情況。
◆單邊及期權(quán)：區(qū)間操作，期權(quán)方面，賣出跨式期權(quán)。
◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價(jià)、天然氣、原油的走勢(shì)；MTO的開(kāi)工率變化情況；進(jìn)口量變化情況。
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