>> 華聯(lián)期貨-鐵礦石周報：關(guān)稅擾動延續(xù)，鐵礦波動加劇-250413
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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作者： |
黃忠夏 |
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周度觀點
◆供應：近期全球鐵礦發(fā)運量有所下降。2025年3月31日-4月6日，全球鐵礦石發(fā)運總量環(huán)比減少265.9萬噸至2921.9萬噸。其中，澳洲19港發(fā)運1659.2萬噸，周環(huán)比降327.2萬噸；巴西19港發(fā)運733.9萬噸，周環(huán)比增72.5萬噸；非主流地區(qū)發(fā)運略有下降，周環(huán)比降11.1萬噸至528.9萬噸。同期國內(nèi)鐵礦到港量繼續(xù)小幅回落，2025年3月31日-4月6日，中國45港到港量環(huán)比減少54.9噸至2188.7萬噸；本輪北方六港到港總量為1085.4萬噸，周環(huán)比增35.9萬噸。當前礦山季末沖量結(jié)束，供應壓力階段性緩解，海外供應壓力不大。
◆需求：截至2025年4月11日，MYSTEEL調(diào)研247家鋼廠盈利率53.68%，較前周下降1.73%；鋼廠高爐開工率83.28%，較前周上升0.15%；日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加1.49萬噸至240.22萬噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增產(chǎn)，鐵礦現(xiàn)實需求仍有支撐，不過鋼廠利潤有所下滑，后續(xù)鋼廠復產(chǎn)進度或放緩。
◆庫存：截至2025年4月11日，本輪全國45個港口進口鐵礦庫存為14341.02萬噸，周環(huán)比降127.39萬噸。分國別來看，澳礦庫存6095.69萬噸，周環(huán)比降53.47萬噸；巴西礦庫存5520.14萬噸，周環(huán)比降47.07萬噸。同期，鋼廠進口鐵礦庫存9077.13萬噸，周環(huán)比降94.59萬噸。小樣本鋼廠進口礦平均庫存可用天數(shù)為20天，較前周下降1天。
◆觀點：宏觀方面，上周貿(mào)易摩擦不斷升級，鐵礦波動加劇。產(chǎn)業(yè)方面，供應端外礦發(fā)運有所回落，預計未來幾周到港量環(huán)比上升，當前供應端壓力不大，港口庫存持續(xù)去化。需求端，鋼廠復產(chǎn)延續(xù)，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加至240萬噸以上，但下游鋼材需求受關(guān)稅政策擾動，需求持續(xù)性有待進一步觀察。總體來看，鐵礦供減需增，港口庫存持續(xù)去化，基本面有支撐，但市場預期后續(xù)鋼材出口會受到抑制，貿(mào)易摩擦仍有反復風險，預計鐵礦震蕩為主。
◆策略：鐵礦2509合約空單適當減倉，參考壓力位800元/噸。
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