>> 華聯(lián)期貨-錫周報：供給與宏觀施壓，價格大幅回落-250413
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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作者： |
姜世東 |
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價格走勢：上周滬錫市場大幅回落，周跌幅10.54%；2025年4月11日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價格254250元/噸，期價波動較大，基差變化較大。
供給：2月精錫產(chǎn)量受春節(jié)因素影響，環(huán)比下降，預計3月產(chǎn)量回升；進口錫礦2025年1-2月份同比大幅回落；ITA國際錫協(xié)：Alphamin Resources宣布，公司位于剛果（金）東部的Bisie錫礦將恢復運營。
需求：2-3月份復工復產(chǎn)重新恢復，近期擴圍支持消費品以舊換新；AI的技術(shù)突破，對錫的需求支撐較強。2025年1-2月中國汽車產(chǎn)量445.4萬臺，同比增長13.9%；2025年1-2月中國太陽能產(chǎn)量8736.4萬千瓦，同比增長5.9%；2025年1-2月中國集成電路產(chǎn)量7672000萬塊，同比增長4.4%。目前宏觀需求預期主導盤面，據(jù)新浪消息，美國政府將對數(shù)十個國家暫停征收對等關(guān)稅90天，維持最低關(guān)稅稅率為10%。宏觀貿(mào)易爭端政策反復導致需求預期的大幅波動。
成本利潤：礦端持續(xù)偏緊，加工費維持弱勢下降，整體來看，在礦端干擾的背景下，利潤將維持低位。
庫存：LME庫存周度環(huán)比小幅減少；SHFE庫存周度環(huán)比增加；社會庫存周度環(huán)比增加，不利于去庫。
策略：宏觀貿(mào)易爭端政策反復導致需求預期的大幅波動，礦端短時間恢復，對價格有壓力，但價格已經(jīng)體現(xiàn)，暫短線交易，參考區(qū)間244000-269000元/噸，后期重點關(guān)注宏觀措施落地，緬礦、剛果礦的擾動，印尼出口速度，消費數(shù)據(jù)驗證指引。
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