>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：原糖連續(xù)收跌，鄭糖跟隨走低-250416
| 上傳日期： |
2025/4/16 |
大?。?/td>
| 2137KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2509合約12880元/噸，較前一日變動-110元/噸，幅度-0.85%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價14219元/噸，較前一日變動+2元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1339，較前一日變動+112；3128B棉全國均價14297元/噸，較前一日變動+4元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1417，較前一日變動+114。
近期市場資訊，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）2025/26年度最新預測數(shù)據(jù)顯示，新年度預期種植面積5989.3萬畝，其中陸地棉預期種植面積5894.0萬畝，同比減少11.5%；皮馬棉預期種植面積95.3萬畝，同比減少11.8%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告，4月4日至4月10日，美國2024/25年度新花分級檢驗0.02萬噸，均為皮馬棉；累計分級檢驗318.27萬噸。
市場分析
昨日鄭棉期價震蕩下跌。近期中美多次互加關(guān)稅，但由于當前關(guān)稅水平較高，更高的關(guān)稅已不存在進一步的影響。不過特朗普宣布對多國暫停為期90天加征關(guān)稅措施，帶動全球金融市場情緒回升。對棉花市場來說，國內(nèi)棉制品短期可以通過越南、孟加拉、巴基斯坦等國轉(zhuǎn)出口至美國，利于國內(nèi)棉花消費，同時也將推快國內(nèi)中低端和過剩產(chǎn)能向東南亞等地區(qū)轉(zhuǎn)移。由于當前貿(mào)易摩擦有趨緩態(tài)勢，后續(xù)盤面或逐步回歸基本面。國際方面，4月USDA報告小幅上調(diào)全球棉花期末庫存，整體調(diào)整中性偏空。不過隨著北半球進入播種期，而美棉新年度縮種預期增強，關(guān)注焦點已逐漸轉(zhuǎn)移到新季供應(yīng)，需持續(xù)關(guān)注美棉主產(chǎn)區(qū)旱情。國內(nèi)方面，短期供應(yīng)仍充裕，新年度國內(nèi)植棉面積預期穩(wěn)中有增，種植端目前缺乏明顯利好驅(qū)動。下游表現(xiàn)對比旺季同期水平依舊偏弱，紡企在棉價大跌情況下心態(tài)謹慎，不過當前棉紗成品庫存不高，壓力暫且不大。4月以后需求存在走弱預期，若關(guān)稅持續(xù)時間較長，后市需求形勢或仍不容樂觀。
策略
中性。短期盤面風險階段性出清，但宏觀不確定性仍強，棉價預計區(qū)間震蕩。
風險
宏觀及政策風險、主產(chǎn)國天氣
白糖觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2509合約5896元/噸，較前一日變動-22元/噸，幅度-0.37%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格6160元/噸，較前一日變動-20元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+264，較前一日變動+2。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5950元/噸，較前一日變動-10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+54，較前一日變動+12。
近期市場資訊，巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西4月前兩周出口糖和糖蜜63.29萬噸，較去年同期的104.39萬噸同比減少41.1萬噸，降幅39.37%；日均出口量為7.03萬噸。2024年4月，巴西糖出口量為188.92萬噸，日均出口量為8.59萬噸。
市場分析
昨日鄭糖期價跟隨原糖下跌。近期中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級，內(nèi)外糖價受宏觀市場情緒影響波動較大，原糖期價受此影響連續(xù)下跌至18美分以下。原糖方面，雖然巴西下榨季產(chǎn)量豐產(chǎn)預期較強，但24/25榨季北半球產(chǎn)量不及預期，巴西庫存降至歷史低位，短期國際糖市供需依舊偏緊，原糖期價或仍有一定支撐。中期走勢將主要取決于各主產(chǎn)國天氣情況，如果天氣表現(xiàn)相對正常，在各國普遍種植意愿較高的情況下，25/26榨季全球供需或仍趨于寬松，糖價中期或依舊承壓。鄭糖方面，國內(nèi)目前還是處于進口糖源有限、國產(chǎn)糖價格主導的階段。國內(nèi)本榨季確定增產(chǎn)，但前期加工糖廠存洗船情況，短期進口糖源十分有限，糖漿及預拌粉政策又繼續(xù)收緊，放開的時間或有推遲。3月國內(nèi)食糖銷糖率同比加快，在進口糖源補充之前，國內(nèi)糖價預計震蕩運行。中期走勢預計跟隨原糖，需關(guān)注廣西天氣和進口節(jié)奏。
策略
中性。鄭糖大方向跟隨原糖波動為主，重點關(guān)注巴西天氣及政策變化。
風險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤紙漿2507合約5416元/噸，較前一日變動+20元/噸，幅度+0.37%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價格6400元/噸，較前一日變動-30元/噸，現(xiàn)貨基差SP07+984，較前一日變動-50。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價格5480元/噸，較前一日變動-20元/噸，現(xiàn)貨基差SP07+64，較前一日變動-40。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格主流穩(wěn)定，局部地區(qū)現(xiàn)貨市場價格松動。上海期貨交易所主力合約價格區(qū)間震蕩，業(yè)者穩(wěn)盤觀望為主，東北、河北、河南地區(qū)烏針、布針現(xiàn)貨市場價格松動40-50元/噸；進口闊葉漿現(xiàn)貨市場高價成交僵持，市場成交延續(xù)剛需，東北、河北、河南地區(qū)部分牌號現(xiàn)貨市場價格松動50元/噸；進口化機漿、進口本色漿現(xiàn)貨市場供需兩弱，現(xiàn)貨市場價格延續(xù)平穩(wěn)。
市場分析
紙漿期價昨日窄幅震蕩。宏觀方面，近期“對等關(guān)稅”政策反復，紙漿由于本身宏觀屬性較強，受宏觀情緒影響波動明顯加劇，期間也一度創(chuàng)下階段新低。不過隨著特朗普發(fā)文稱暫停部分國家的對等關(guān)稅90天，貿(mào)易摩擦短期暫緩，市場情緒明顯回升，紙漿盤面又止跌企穩(wěn)。供應(yīng)方面，外盤美金報價仍相對堅挺，成本面仍有一定支撐。不
|
|
