久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：萬華化學(xué)發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)，24FY公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1820.69億元，同比+4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)130.33億元，同比-22%，公司每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.73元（含稅）。25Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入430.68億元，同比-7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.82億元，同比-26%。
　　萬華化學(xué)于2025年4月10日成功收購(gòu)法國(guó)康睿（Vencorex）的特種異氰酸酯業(yè)務(wù)。
　　25Q1總體量增價(jià)減，價(jià)差走弱業(yè)績(jī)承壓，出口MDI轉(zhuǎn)弱，TDI以價(jià)換量。據(jù)公告，25Q1聚氨酯、石化、新材料板塊銷量同比+11%/-1%/+23%，均價(jià)同比-5%/-11%/-2%，一季度公司主要產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)，但受產(chǎn)品價(jià)格下跌影響業(yè)績(jī)承壓。價(jià)差方面，25Q1公司MDI/TDI/硬泡聚醚價(jià)差同比+10%/-25%/-10%，環(huán)比-1%/持平/+2%，其中MDI/TDI 25Q1價(jià)差時(shí)間百分比分位為56%/11%，同比+17pct/-22pct，環(huán)比-2pct/持平，MDI盈利維持相對(duì)高位；石化C3&C4/C2平臺(tái)綜合價(jià)差同比-8%/+10%，環(huán)比+8%/-17%，新材料板塊TPU/PC/PMMA價(jià)差同比+130%/-3%/+72%，環(huán)比-19%/+1%/-14%。出口方面，2025年1-2月MDI/TDI出口量分別為同比-19%/+88%，TDI出口增或?yàn)橐詢r(jià)換量驅(qū)動(dòng)。
　　收購(gòu)法國(guó)康睿有助于鞏固公司特種異氰酸酯市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)壁壘。據(jù)天天化工，康睿是全球領(lǐng)先的脂肪族異氰酸酯及其衍生物生產(chǎn)商，在法國(guó)、美國(guó)和泰國(guó)都擁有生產(chǎn)基地。由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后歐洲能源危機(jī)，康睿在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中競(jìng)爭(zhēng)力下降，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，最終進(jìn)入司法重組階段。此次萬華收購(gòu)的HDI加合物裝置是康睿法國(guó)工廠的核心資產(chǎn)之一，該裝置主要用于生產(chǎn)HDI衍生物。通過收購(gòu)，萬華不僅獲得了生產(chǎn)設(shè)施，還繼承了康睿在歐洲市場(chǎng)的銷售渠道和品牌，且本次收購(gòu)還包括對(duì)康睿知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）的收購(gòu)，進(jìn)一步鞏固了技術(shù)壁壘。從貿(mào)易角度看，由于康睿在歐美均有基地，本次收購(gòu)也有助于公司繞開貿(mào)易壁壘，增強(qiáng)了客戶對(duì)公司的信心，為合作的穩(wěn)定與未來的增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)保障。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)為130.44、189.49、256.04億元。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)，下游需求不及預(yù)期，貿(mào)易關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。