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苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈從原油出發(fā)，經(jīng)過(guò)苯和乙烯的生產(chǎn)，再到苯乙烯及其衍生物的生產(chǎn)，最終應(yīng)用于包裝、汽車(chē)、電子、建筑等多個(gè)領(lǐng)域。這一產(chǎn)業(yè)鏈具有高度依賴原油、鏈條長(zhǎng)、需求廣泛等特點(diǎn)，是石化行業(yè)的重要組成部分。影響苯乙烯期貨價(jià)格的因素復(fù)雜多樣，我們可以考慮上游純苯的供應(yīng)和庫(kù)存，中游苯乙烯自身的庫(kù)存、倉(cāng)單、基差、利潤(rùn)和內(nèi)外盤(pán)價(jià)格等?；久媪炕蜃雍w上述方向的9個(gè)因子，量?jī)r(jià)因子包括日內(nèi)動(dòng)量、雙均線、考夫曼均線等7個(gè)因子。通過(guò)回測(cè)和篩選，設(shè)定回測(cè)時(shí)間、手續(xù)費(fèi)、杠桿等參數(shù)，以簡(jiǎn)單等權(quán)相加的方式組合因子，輸出趨勢(shì)強(qiáng)度信號(hào)。
　　目前該模型總共包含9個(gè)基本面量化因子和7個(gè)量?jī)r(jià)因子。其中，基本面量化因子包括：1.苯乙烯周度出貨量；2.苯乙烯海外價(jià)格；3.苯乙烯基差；4.純苯：港口庫(kù)存；5.苯乙烯：非一體化裝置：生產(chǎn)毛利；6.苯乙烯產(chǎn)能利用率；7.苯乙烯倉(cāng)單；8.苯乙烯套利價(jià)差；9.苯乙烯：現(xiàn)貨庫(kù)存。
　　量?jī)r(jià)因子包括：1.日內(nèi)動(dòng)量；2.中值雙均線；3.考夫曼均線；4.能量潮O(jiān)BV；5.順勢(shì)指標(biāo)CCI；6.TRIX指標(biāo)；7.MESA指標(biāo)。
　　基本面多因子組合自2019年起年化收益率50.7%，夏普2.85。量?jī)r(jià)多因子組合自2019年起年化收益率35.3%，夏普2.14。在綜合模型中，我們將所有單因子等權(quán)組合，自2019年起年化收益率32.2%，夏普1.86?；久嬉蜃优c量?jī)r(jià)因子相關(guān)性低。我們還可以根據(jù)需求，構(gòu)造僅做多和僅做空的多因子模型。
　　建議投資者可以根據(jù)目標(biāo)收益和風(fēng)險(xiǎn)要求，調(diào)整綜合模型中基本面類(lèi)和量?jī)r(jià)類(lèi)因子的比例。在基本面和量?jī)r(jià)因子的收益中，多頭收益高于空頭收益，但僅做空模型在樣本內(nèi)外的表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)定。綜合模型則可以在提升擇時(shí)效果的同時(shí)，降低模型過(guò)擬合的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注海內(nèi)外宏觀情緒變化，注意地緣事件和政策上的擾動(dòng)