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【核心矛盾】
　　鐵合金維持減產(chǎn)定價(jià)的趨勢(shì)，高供應(yīng)的壓力雖有所緩解，但相較于下游的需求疲軟，供給端仍相對(duì)過(guò)剩，高庫(kù)存壓力仍存。五大材產(chǎn)量開(kāi)始減產(chǎn)，去庫(kù)速度一般，目前的高鐵水狀態(tài)在市場(chǎng)疲軟的情況下能否承接是一個(gè)較大的不確定，鐵合金基本面偏弱的格局仍未改變，建議反彈做空。
　　【利多解讀】
　　硅鐵：
　　1、開(kāi)工率和產(chǎn)量下滑，近期產(chǎn)家虧損擴(kuò)大，減產(chǎn)意愿加強(qiáng)，部分產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)檢修，供應(yīng)矛盾部分化解。
　　2、日均鐵水產(chǎn)量小幅增加，對(duì)硅鐵的需求有一定支撐。
　　硅錳：
　　1、開(kāi)工率和產(chǎn)量下滑，近期產(chǎn)家虧損擴(kuò)大，減產(chǎn)意愿加強(qiáng)，部分產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)檢修。
　　2、政府對(duì)高耗能行業(yè)的管控政策依然嚴(yán)格，硅錳行業(yè)可能會(huì)在政策的規(guī)范下進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。
　　【利空解讀】
　　硅鐵：
　　1、雖然有部分地區(qū)的減產(chǎn)消息，但整體供應(yīng)彈性依然充足，供應(yīng)寬松的格局尚未得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)上硅鐵的供應(yīng)量仍然相對(duì)較大，這對(duì)價(jià)格上漲形成壓制。
　　2、下游五大材開(kāi)始減產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期高鐵水在4月末將出現(xiàn)拐點(diǎn)。
　　3、硅鐵庫(kù)存高位，高庫(kù)存水平反映出市場(chǎng)需求恢復(fù)速度不及供應(yīng)增長(zhǎng)，對(duì)硅鐵價(jià)格形成壓制。
　　硅錳：
　　1、需求疲弱，成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)中性，螺紋庫(kù)存去化斜率不佳，需求的持續(xù)性有待觀察。
　　2、下游五大材開(kāi)始減產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期高鐵水在4月末將出現(xiàn)拐點(diǎn)。
　　3、錳礦港口庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，錳礦發(fā)運(yùn)量和海漂庫(kù)存環(huán)比大幅增加，突破今年高點(diǎn)。
　　4、高廠庫(kù)疊加高倉(cāng)單，庫(kù)存總量增加，供應(yīng)過(guò)剩的局面抑制價(jià)格上漲。