>> 招商期貨-金融期貨早班車(chē)-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
大小： |
534KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于虎山,徐世偉 |
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股指期貨
市場(chǎng)表現(xiàn)：4月16日，A股四大股指多數(shù)下跌，其中上證指數(shù)上漲0.26%，報(bào)收3276點(diǎn)；深成指下跌0.85%，報(bào)收9774.73點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.21%，報(bào)收1907.11點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.81%，報(bào)收1014.51點(diǎn)。市場(chǎng)成交11,408億元，較前日增加306億元。行業(yè)板塊方面，交通運(yùn)輸(+1.15%)，銀行(+1%)，煤炭(+0.66%)漲幅居前；綜合(-1.84%)，機(jī)械設(shè)備(-1.64%)，汽車(chē)(-1.55%)跌幅居前。從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IH>IF>IC>IM，個(gè)股漲/平/跌數(shù)分別為1,008/87/4,310。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶(hù)、散戶(hù)全天資金分別凈流入-139、-208、6、341億元，分別變動(dòng)-63、-77、+3、+137億元。
基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為121.55、102.06、49.02與28.7點(diǎn)，基差年化收益率分別為-26.04%、-22.96%、-16.24%與-13.49%，三年期歷史分位數(shù)分別為1%、1%、1%及5%。目前現(xiàn)貨板塊波動(dòng)較大，期貨端貼水較深，或有期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。
交易策略：美國(guó)對(duì)等關(guān)稅落地后，股指波動(dòng)顯著增大。短期指數(shù)存在超跌的可能，關(guān)注關(guān)稅有無(wú)緩和跡象，以及股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。人民幣守住關(guān)鍵關(guān)口，指數(shù)或能同步企穩(wěn)。目前指數(shù)上下方均有缺口，短期偏震蕩運(yùn)行，IF的估值較低，建議逢低布局。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)雙邊政策不確定性、財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。
國(guó)債期貨
市場(chǎng)表現(xiàn)：4月16日，國(guó)債期貨全線上行，其中2年期國(guó)債期貨上漲0.02%，報(bào)收102.56點(diǎn)，5年期國(guó)債期貨上漲0.1%，報(bào)收106.39點(diǎn)，10年期國(guó)債期貨上漲0.15%，報(bào)收109.14點(diǎn)，30年期國(guó)債期貨上漲0.13%，報(bào)收120.04點(diǎn)。
現(xiàn)券：目前活躍合約為2506合約，2年期國(guó)債期貨CTD券為240024.IB，收益率變動(dòng)-0.5bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.11，IRR2.37%；5年期國(guó)債期貨CTD券為220021.IB，收益率變動(dòng)-1.25bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.161，IRR2.64%；10年期國(guó)債期貨CTD券為240025.IB，收益率變動(dòng)-2bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.126，IRR2.46%；30年期國(guó)債期貨CTD券為200012.IB，收益率變動(dòng)-0.75bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.287，IRR2.92%。當(dāng)下各期限CTD券存在高IRR、低基差的情況，或存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。
資金面：公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，央行貨幣投放1,045億元，貨幣回籠1,189億元，凈回籠144億元。
交易策略：近期短端資金緊張情況有所緩解；宏觀側(cè)變化較為密集，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅行政令落地，全球貿(mào)易不確定性大大增加。短期內(nèi)，國(guó)債避險(xiǎn)屬性更加凸顯，但價(jià)格已至高位，預(yù)計(jì)偏震蕩運(yùn)行；拉長(zhǎng)時(shí)間看，財(cái)政政策和貨幣政策的先后順序?qū)Q定長(zhǎng)端價(jià)格方向，若財(cái)政政策先行出臺(tái)，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步向好的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)長(zhǎng)端國(guó)債價(jià)格逐步降溫、收益率曲線更加陡峭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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