>> 湘財證券-汽車行業(yè)點評報告：特朗普或?qū)⒒砻馄嚰捌嚵悴考P(guān)稅，看好汽車零部件板塊-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
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| 505KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
軒鵬程 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心要點：
特朗普或?qū)⒒砻馄嚰捌嚵悴考P(guān)稅
根據(jù)央視新聞網(wǎng)報道，2025年4月14日，特朗普表示正在考慮豁免汽車及汽車零部件關(guān)稅，原因在于汽車制造商需要時間將生產(chǎn)從加拿大、墨西哥等地遷至美國，因此需要一些時間來調(diào)整供應(yīng)鏈。根據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，3月26日，特朗普簽署行政令，宣布對進口汽車及零部件征收25%的永久關(guān)稅，措施自4月2日起生效，零部件關(guān)稅最遲于5月3日實施。
豁免關(guān)稅或仍是特朗普的博弈手段，未來貿(mào)易保護難以避免
本次特朗普宣稱要豁免關(guān)稅，或仍是其博弈手段的體現(xiàn)。根據(jù)汽車泉聲數(shù)據(jù)，按當前關(guān)稅計算，美國對中國進口的電動汽車和燃油車加征的額外關(guān)稅已分別提升至145%、70%，絕大部分零部件則高達70%。未來，為向美國汽車工業(yè)提供貿(mào)易保護，關(guān)稅或仍將征收。不過，若本次豁免關(guān)稅落地，關(guān)稅豁免將直接減少中國整車以及零部件出口美國的成本，對我國汽車及汽車零部件廠商也將帶來積極影響。
豁免關(guān)稅對我國汽車零部件影響大于整車
根據(jù)《汽車與配件》數(shù)據(jù)，2024年，中國出口到美國的汽車總數(shù)為9.8萬輛，僅占中國出口汽車總數(shù)的1.8%；我國出口至美國汽車整車的總額為161.7億元，僅占出口總額的2.6%。因此，若美國對我國汽車整車豁免關(guān)稅對我國車企業(yè)績影響較小。不過，根據(jù)南方網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年中國對美汽車零部件出口額達171.5億美元，占汽車零部件出口總額的15.6%。因此，若豁免關(guān)稅對我國汽車零部件影響大于整車。
部分企業(yè)已提前布局北美產(chǎn)能，可有效降低中美關(guān)稅沖擊
部分企業(yè)在美國或者墨西哥已有工廠、銷售中心和研發(fā)中心等布局。拓普集團在美國已有工廠并建有研發(fā)中心和銷售中心。福耀玻璃、均勝電子等企業(yè)同樣在美國已有工廠布局。此外，拓普集團、新泉股份、伯特利等企業(yè)在墨西哥建有工廠，完成了通過墨西哥出口至美國的布局。3月26號加征25%關(guān)稅，不包含美墨加協(xié)定中的汽車及零部件相關(guān)產(chǎn)品。因此，即便此次關(guān)稅不能豁免，上述零部件企業(yè)也可通過在北美地區(qū)布局，有效降低中美關(guān)稅沖擊。
投資建議
特朗普考慮豁免關(guān)稅的表態(tài)，有望緩解市場對汽車零部件出口的擔(dān)憂，短期內(nèi)汽車零部件板塊情緒或迎來修復(fù)，長期建議關(guān)注拓普集團、均勝電子、新泉股份等在美國或者墨西哥有布局的零部件企業(yè)，即便本輪關(guān)稅豁免無法落地，這些企業(yè)也有望直接受益于美墨加協(xié)定。從企業(yè)全球化布局的角度來看，建議投資者關(guān)注在海外有生產(chǎn)基地、能夠靈活調(diào)整供應(yīng)鏈的企業(yè)，這些企業(yè)在全球貿(mào)易摩擦中更具抗風(fēng)險能力。首次覆蓋，我們給予汽車行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
國內(nèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險。關(guān)稅豁免不確定性風(fēng)險。原材料價格上漲風(fēng)險。
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