>> 中郵證券-國防軍工行業(yè)：關(guān)稅沖擊下，航材國產(chǎn)化趨勢加強(qiáng)-250418
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
大小： |
488KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
鮑學(xué)博,馬強(qiáng) |
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事件
2025年4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%。根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》、《中華人民共和國海關(guān)法》、《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公布公告，自2025年4月12日起，調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由84%提高至125%。
點評
1、航材用于飛機(jī)制造和運維兩大市場，國內(nèi)航材需求量有望隨國產(chǎn)大飛機(jī)生產(chǎn)交付節(jié)奏加快而快速增長。航材，即航空器材，指除航空器機(jī)體以外的所有航空器部件和原材料。航材用于新飛機(jī)制造和在役飛機(jī)運維兩大市場。國內(nèi)，新飛機(jī)制造市場對于航材的需求有望隨C919生產(chǎn)交付節(jié)奏加快而快速增長；在役飛機(jī)運維市場對航材的需求隨著民航運輸周轉(zhuǎn)量增長而增長，國內(nèi)四大航飛機(jī)維護(hù)修理費用合計約340億元，其中，中國國航2024年飛機(jī)保養(yǎng)、維修和大修成本128.48億元，南方航空2024年飛機(jī)維護(hù)及修理費用111.44億元，中國東航2024年飛發(fā)修理費61.71億元，海航控股2023年飛發(fā)維修及航材消耗費39.40億元。
2、發(fā)展國產(chǎn)航材既有助于實現(xiàn)航空制造、維修供應(yīng)鏈自主可控，同時也是降低航材采購成本的重要措施。根據(jù)《關(guān)于構(gòu)建國產(chǎn)飛機(jī)維修運行體系的思考》，目前主流民航飛機(jī)運行和維修所需要的航材，90%來自歐美國家，發(fā)動機(jī)更是全部從國外采購。航空公司面臨著航材供應(yīng)鏈上的寡頭壟斷和技術(shù)壁壘，采購價格和采購周期失控，運營成本和保障效率提升空間受限。根據(jù)《民用航空產(chǎn)品國產(chǎn)化替代與取證路徑探析》，航材采購成本在航空公司運行成本中占10%左右，采購國產(chǎn)替代件可將航材采購成本降低30%-70%。
3、PMA和CTSOA認(rèn)證數(shù)量提升，國內(nèi)航司提高國產(chǎn)航材采購占比。航材進(jìn)入航空市場需要相應(yīng)審批批準(zhǔn)，航材國產(chǎn)化途徑包括零部件制造人批準(zhǔn)書（PMA）和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定項目批準(zhǔn)書（CTSOA）等。2017年發(fā)布的《已獲批準(zhǔn)的民用航空產(chǎn)品和零部件目錄》，PMA產(chǎn)品有219種，CTSOA項目有52項；2023年發(fā)布的《已獲批準(zhǔn)的民用航空產(chǎn)品和零部件目錄》，PMA產(chǎn)品提升至332種，CTSOA項目181項。根據(jù)《關(guān)于構(gòu)建國產(chǎn)飛機(jī)維修運行體系的思考》，東航機(jī)隊已大量采用了中國民航局批準(zhǔn)的國產(chǎn)替代航材，2019-2022年國產(chǎn)替代航材的采購金額在總采購金額中的占比分別為9.41%、10.95%、9.74%和12.6%。
4、關(guān)稅沖擊下，航材國產(chǎn)化趨勢加強(qiáng)。近期關(guān)稅政策影響下，國產(chǎn)航材的性價比將進(jìn)一步提升，飛機(jī)制造和運維市場對于國產(chǎn)航材的采購占比或?qū)⒊掷m(xù)提升。國產(chǎn)航材涉及航空產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全，也將從非關(guān)鍵系統(tǒng)、價值較低的器材，向關(guān)鍵系統(tǒng)、高價值零部件拓展。相關(guān)上市公司包括：潤貝航科、北摩高科、江航裝備、四川九洲、烽火電子、中航機(jī)載、中航高科、國光電氣、安達(dá)維爾、航新科技、博云新材等。
風(fēng)險提示
政策變動；國產(chǎn)航材技術(shù)、產(chǎn)品、認(rèn)證不及預(yù)期；國產(chǎn)航材需求不及預(yù)期等
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