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事件：公司近日發(fā)布2024年報(bào)及2025年1季報(bào)。24年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97064.72萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.83%；凈利潤(rùn)為4481.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)128.95%；歸母凈利潤(rùn)為3414.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)122.84%；基本EPS為0.24元。25/Q1，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39390.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)125.09%；歸母凈利潤(rùn)為9902.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1102.08%；基本EPS為0.52元。點(diǎn)評(píng)如下：
　　1、種雞業(yè)務(wù)下半年量?jī)r(jià)齊升，盈利高增。2024年，公司雞產(chǎn)品銷售數(shù)量共計(jì)22992.1萬(wàn)羽，同比下降2.58%，商品代雛雞的市場(chǎng)占有率繼續(xù)保持在20%以上。商品代雛雞銷量的略減主要系上半年受行業(yè)周期影響，公司采取柔性生產(chǎn)策略，調(diào)整了商品代雛雞的銷售數(shù)量。到下半年，隨著市場(chǎng)價(jià)格上漲，公司加大了商品代雛雞的銷售數(shù)量，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升。2024年，公司雞產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入為77243.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了16.63%，占營(yíng)收比重為79.58%，較上年相比基本持平。雞產(chǎn)品平均銷價(jià)約3.36元/羽，同比上漲了0.55元/羽，漲幅為19.72%。同期，玉米、豆粕等原料價(jià)格震蕩下跌及公司養(yǎng)殖生產(chǎn)效率提升帶來(lái)了成本端下沉和毛利率上升。2024年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為16.46%，較上年上升了15.92個(gè)百分點(diǎn)。2025年1季度，雞產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，帶動(dòng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平進(jìn)一步上升至29.38%，單季度盈利創(chuàng)出歷史新高。初步判斷，2025年2季度國(guó)內(nèi)商品代雛雞供給繼續(xù)偏緊，雞產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)高位運(yùn)行。受此影響，公司業(yè)績(jī)有望保持高增。
　　2、種雞業(yè)務(wù)銷售能力提升明顯，渠道和客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司擁有完善的銷售體系，2024年，各銷售事業(yè)部通過(guò)數(shù)字化管理框架，全面提升了營(yíng)銷管理水平，有效推動(dòng)了公司整體營(yíng)銷能力的提升，銷售模式持續(xù)優(yōu)化。全年實(shí)現(xiàn)直銷收入為71445.44萬(wàn)元，在總收入的占比為73.61%，占比較上年的68.39%提升了5.22個(gè)百分點(diǎn)。
　　3、盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：給予“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)，公司2025年歸母凈利潤(rùn)為2.05億元，EPS為1.09元，對(duì)應(yīng)PE為20倍。公司是集祖代和父母代蛋種雞飼養(yǎng)、蛋雞養(yǎng)殖工程技術(shù)研發(fā)、種蛋孵化、雛雞銷售、食品銷售、技術(shù)服務(wù)于一體的的“引、繁、推”一體化科技型蛋雞制種龍頭，產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、大客戶優(yōu)勢(shì)都十分明顯，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：雛雞價(jià)格變化和原料價(jià)格變化不達(dá)預(yù)期