>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報(bào)：MP Materials公告已停止向中國(guó)發(fā)運(yùn)稀土精礦，國(guó)內(nèi)稀土供給預(yù)期或有所收緊-250419
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2025/4/19 |
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來(lái)源： |
華西證券 |
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作者： |
晏溶,熊穎 |
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本周鎳價(jià)環(huán)比上漲，印尼資源稅新規(guī)落地對(duì)鎳價(jià)或有支撐
截止到4月17日，LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)報(bào)收15,425.00美元/噸，較4月10日上漲5.72%，LME鎳總庫(kù)存為204,528.00噸，較4月10日增長(zhǎng)0.43%；滬鎳報(bào)收12.59萬(wàn)元/噸，較4月10日上漲4.16%，滬鎳庫(kù)存為30,332.00噸，較4月10日減少0.86%；截止到4月18日，硫酸鎳報(bào)收995.00元/噸，較4月11日價(jià)格下跌1.97%。根據(jù)SMM周報(bào)，從宏觀層面來(lái)看，美國(guó)關(guān)稅政策有所緩和，對(duì)部分國(guó)家暫緩90天實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”，還對(duì)部分產(chǎn)品給予關(guān)稅豁免，這使得不銹鋼市場(chǎng)此前的悲觀預(yù)期有所減弱。與此同時(shí)，印度尼西亞本周正式確定了鎳產(chǎn)品新版稅，該政策將于4月26日正式實(shí)施，這無(wú)疑拉高了鎳產(chǎn)品的整體成本，預(yù)計(jì)未來(lái)不銹鋼生產(chǎn)成本也會(huì)受此影響而有所提高。在基本面方面，菲律賓雨季接近尾聲，鎳礦出貨量預(yù)期增加，但當(dāng)前供應(yīng)仍偏緊。本周受大風(fēng)影響，港口到貨量有所減少。但由于當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)仍不明朗，下游觀望情緒濃厚，市場(chǎng)成交主要以期貨盤面點(diǎn)價(jià)的低價(jià)貨源為主，整體成交較為有限。
本周電解鈷價(jià)格環(huán)比上漲，社會(huì)庫(kù)存偏高
截至4月18日，電解鈷報(bào)收24.1萬(wàn)元/噸，較4月11日價(jià)格上漲2.55%；氧化鈷報(bào)收191.00元/千克，較4月11日價(jià)格持平；硫酸鈷報(bào)收4.83萬(wàn)元/噸，較4月11日價(jià)格持平；四氧化三鈷報(bào)收210.25元/千克，較4月11日價(jià)格持平。根據(jù)SMM周報(bào)，電解鈷方面，從供給端來(lái)看，目前市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存偏高，但庫(kù)存格局略有差異。從供應(yīng)端來(lái)看，冶煉廠出貨意愿依舊較弱，且由于原材料維持高位，部分冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)情況；從需求端來(lái)看，下游廠商詢盤積極性有所提升，部分合金廠出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)情況。硫酸鈷方面，從供給端來(lái)看，主流鹽廠依舊維持挺價(jià)策略，部分鹽廠原材料缺貨問(wèn)題略有顯現(xiàn)，出現(xiàn)一定惜售情緒。從需求端看，下游依舊謹(jǐn)慎，觀望情緒較為濃厚，整體市場(chǎng)成交偏淡。預(yù)計(jì)下周，鹽廠惜售情緒恐進(jìn)一步提升，硫酸鈷現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩走強(qiáng)。
本周銻礦價(jià)格環(huán)比下跌，海內(nèi)外銻價(jià)差仍舊偏大
截止4月17日，國(guó)內(nèi)銻精礦平均價(jià)格為20.75萬(wàn)元/噸，較4月10日價(jià)格下跌3.04%；國(guó)內(nèi)銻錠平均價(jià)格為24萬(wàn)元/噸，較4月10日價(jià)格持平。USGS數(shù)據(jù)顯示，2024年全球銻礦產(chǎn)量為10萬(wàn)噸，其中中國(guó)產(chǎn)量為6萬(wàn)噸，占全球礦山產(chǎn)量的60%，中國(guó)在全球銻供給中占主導(dǎo)地位。2024年9月15日，中國(guó)商務(wù)部開始實(shí)施對(duì)“部分銻、超硬材料相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制”。2024年12月3日，中國(guó)商務(wù)部表示，禁止兩用物項(xiàng)對(duì)美國(guó)軍事用戶或軍事用途出口，原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關(guān)兩用物項(xiàng)對(duì)美國(guó)出口。海外方面，在中國(guó)宣布新的出口限制后導(dǎo)致海外銻階段性短缺，海內(nèi)外銻價(jià)差逐步拉大。截至4月17日，歐洲市場(chǎng)銻現(xiàn)貨價(jià)格為5.85萬(wàn)美元/噸，維持歷史高位，而國(guó)內(nèi)銻錠（99.65%）價(jià)格為24萬(wàn)元/噸，國(guó)內(nèi)銻價(jià)相較海外價(jià)格，仍有較大差距。銻礦資源在全球儲(chǔ)量不算緊缺，為應(yīng)對(duì)銻價(jià)格高漲也有較多棕地項(xiàng)目準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)時(shí)間快慢尚未可知，且2025年暫無(wú)新增礦山供給。此外，在目前特朗普政府對(duì)等關(guān)稅政策陰影下，包括銻在內(nèi)具有戰(zhàn)略意義的小金屬品種或在海外市場(chǎng)的供應(yīng)偏緊預(yù)期有所提升。
本周國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格環(huán)比下跌，碳酸鋰持續(xù)累庫(kù)
截止到4月18日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)均價(jià)為7.14萬(wàn)元/噸，較4月11日下跌0.21%。國(guó)內(nèi)氫氧化鋰（56.5%）市場(chǎng)均價(jià)為6.88萬(wàn)元/噸，較4月11日下跌0.35%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月17日，碳酸鋰樣本周度庫(kù)存總計(jì)13.16萬(wàn)噸，較4月10日累庫(kù)585噸，上游冶煉廠較4月10日累庫(kù)398噸至5.21萬(wàn)噸，中下游材料廠累庫(kù)787噸至4.17萬(wàn)噸，其他環(huán)節(jié)（包括電池廠、主機(jī)廠等）去庫(kù)600噸至3.77萬(wàn)噸。根據(jù)SMM周報(bào)，從當(dāng)前市場(chǎng)成交情況來(lái)看，下游材料廠以長(zhǎng)協(xié)和客供為主，零單采購(gòu)需求持續(xù)走弱。在后續(xù)需求未釋放明確排產(chǎn)信號(hào)的情況下，下游企業(yè)僅維持剛需采購(gòu)，備庫(kù)意愿低迷，觀望情緒濃厚，買賣雙方對(duì)價(jià)格走勢(shì)的分歧短期內(nèi)難以彌合。雖當(dāng)前有部分鋰鹽廠已出現(xiàn)小幅減產(chǎn)動(dòng)作，但由于當(dāng)前供應(yīng)總量仍處高位，其減量難以對(duì)供需過(guò)剩格局造成改變。但若鋰鹽廠減產(chǎn)力度持續(xù)加大，或?qū)r(jià)格跌幅形成一定支撐。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格仍將維持震蕩偏弱走勢(shì)。
MPMaterials公告已停止向中國(guó)發(fā)運(yùn)稀土精礦，國(guó)內(nèi)稀土供給預(yù)期或有所收緊
截止到4月18日，氧化鑭均價(jià)4300元/噸，較4月11日價(jià)格持平；氧化鈰均價(jià)12,290.00元/噸，較4月11日價(jià)格下跌5.75%；氧化鐠均價(jià)44.37萬(wàn)元/噸，較4月11日價(jià)格下跌2.46%；氧化釹均價(jià)43.8萬(wàn)元/噸，較4月11日價(jià)格下跌2.67%；氧化鐠釹均價(jià)41.75萬(wàn)元/噸，較4月11日價(jià)格下跌3.47%；氧化鏑均價(jià)1,645.00元/公斤，較4月11日價(jià)格下跌2.95%；氧化鋱均價(jià)7,150.00元/公斤，較4月11日價(jià)格上漲0.56%。根據(jù)SMM周報(bào)，4月4日，商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署發(fā)布關(guān)于對(duì)釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施的公告，并于發(fā)布之日起正式實(shí)施。中國(guó)限制出口后，海外市場(chǎng)將面臨中重稀土短缺，預(yù)計(jì)短期內(nèi)海外稀土價(jià)格將顯著上漲。類似此前中國(guó)對(duì)鍺、銦等小金屬
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