>> 華聯(lián)期貨-鐵礦石周報：盤面波動率回落，關(guān)注月底會議預(yù)期-250420
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
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作者： |
黃忠夏 |
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供應(yīng)：近期全球鐵礦發(fā)運量略有下降。2025年4月7日-4月13日，全球鐵礦石發(fā)運總量環(huán)比減少14.2萬噸至2907.7萬噸。其中，澳洲19港發(fā)運1706.3萬噸，周環(huán)比增47.1萬噸；巴西19港發(fā)運728.5萬噸，周環(huán)比降5.4萬噸；非主流地區(qū)發(fā)運有所下降，周環(huán)比降56萬噸至472.9萬噸。受前期高發(fā)運影響，同期國內(nèi)鐵礦到港量有所回升，2025年4月7日-4月13日，中國45港到港量環(huán)比增加336.8噸至2525.5萬噸；本輪北方六港到港總量為1026.9萬噸，周環(huán)比降58.5萬噸。當(dāng)前鐵礦供應(yīng)位于中性水平。
◆需求：截至2025年4月18日，MYSTEEL調(diào)研247家鋼廠盈利率54.98%，較前周上升1.3%；鋼廠高爐開工率83.56%，較前周上升0.28%；日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.1萬噸至240.12萬噸，鐵水產(chǎn)量略降。當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸以上高位，從鋼廠檢修情況來看下周鐵水仍有小幅增加的潛力，現(xiàn)實需求端仍有支撐。
◆庫存：截至2025年4月18日，本輪全國45個港口進口鐵礦庫存為14056萬噸，周環(huán)比降285.02萬噸。分國別來看，澳礦庫存5971.58萬噸，周環(huán)比降124.11萬噸；巴西礦庫存5425.14萬噸，周環(huán)比降95萬噸。同期，鋼廠進口鐵礦庫存9052.92萬噸，周環(huán)比降24.21萬噸。小樣本鋼廠進口礦平均庫存可用天數(shù)為20天，與前周持平。總體而言，鐵礦港口庫存持續(xù)去化，后續(xù)關(guān)注五一節(jié)前鋼廠補庫情況。
◆觀點：宏觀方面，上周海外宏觀風(fēng)險有所減弱，鐵礦窄幅震蕩運行，波動率再度回落；國內(nèi)一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，市場對后續(xù)內(nèi)需刺激政策預(yù)期有所降溫。產(chǎn)業(yè)方面，外礦發(fā)運總量環(huán)比略降，澳巴發(fā)運量環(huán)比增長。此外，受前期高發(fā)運影響，到港量有所回升，不過鐵礦港口庫存持續(xù)去化。需求端，鋼廠開工率維持高位，盈利率略有回升，鐵水產(chǎn)量仍處高位，短期現(xiàn)實需求仍有支撐?？傮w來看，鐵礦目前基本面矛盾不大，但市場預(yù)期后續(xù)鋼材出口會受到抑制，鐵礦仍處于強現(xiàn)實和弱預(yù)期博弈階段，價格上下兩難，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)4月底政治局會議情況，預(yù)計鐵礦震蕩為主。
◆策略：鐵礦2509合約空單止盈離場，參考壓力位800元/噸。
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