>> 財通證券-建材行業(yè)策略周報：穩(wěn)字當(dāng)頭聚焦內(nèi)需，地產(chǎn)是重要抓手-250420
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
畢春暉 |
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內(nèi)需板塊韌性較強，防御性板塊優(yōu)勢凸顯。自中美貿(mào)易摩擦升級以來，“擴大內(nèi)需”成為當(dāng)前政策的聚焦點。內(nèi)需板塊韌性較強，4/3-4/18建筑材料/房地產(chǎn)/建筑裝飾/食品飲料/農(nóng)林牧漁/銀行等板塊漲幅分別為-2.2%/1.8%/0.9%/0.4%/2.3%/2.0%，科技相關(guān)板塊則受貿(mào)易摩擦影響較為嚴重，同期計算機/電子/汽車等板塊漲幅分別為-6.0%/-4.1%/-5.6%。從交易趨勢來看，當(dāng)前已逐步趨向于防御性板塊。
小陽春已現(xiàn)，房地產(chǎn)是擴大內(nèi)需的重要抓手。從數(shù)據(jù)來看，Q1宏觀經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局，地產(chǎn)小陽春已至。Q1 GDP同增5.4%，較去年Q4環(huán)增1.2%。3月M1同增1.6%，連續(xù)4個月正增，M2同增維持7.0%，提振消費專項行動方案疊加財政部推進支持城市更新、化債等工作，貨幣供應(yīng)指標向好。據(jù)國家統(tǒng)計局，3月全國新房銷售面積1.1億方、銷售額8222億元，同比降幅均只有1%，其中克而瑞數(shù)據(jù)顯示北京、廣州、深圳、寧波、南京、蘇州等同比增幅均超20%，需求側(cè)筑底企穩(wěn)信號愈加明確。3月核心城市二手房成交量同比平均增長21%，上海、深圳等增幅超40%，杭州成交量同比翻番。從價格看，一手房價同降5.0%，連續(xù)5個月降幅收窄，二手房價同降7.3%，連續(xù)6個月降幅收窄?？硕鹧信?月結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇仍有望持續(xù)，核心城市銷售端延續(xù)修復(fù)，對于武漢、南京等在前期已經(jīng)歷深度調(diào)整的城市，短期內(nèi)市場止跌企穩(wěn)之勢更為明確，后續(xù)成交有望延續(xù)穩(wěn)中有增的弱復(fù)蘇走勢。
收儲也在推進過程中，政策落地預(yù)期不斷釋放。4月15日國務(wù)院總理李強在北京北投科創(chuàng)社區(qū)人才公寓調(diào)研時提出，收購存量房用作保障房是促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、保障和改善民生的重要抓手。后續(xù)要落實好各項相關(guān)政策，在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權(quán)，并及時研究推出新的支持措施。在中央明確穩(wěn)市場最新導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，收儲政策落地預(yù)期不斷釋放，疊加新房、二手房市場交易數(shù)據(jù)的共同企穩(wěn)，居民住房消費預(yù)期有望逐步改善，帶動地產(chǎn)鏈需求回暖。
投資建議：地產(chǎn)政策放松后或提振購房信心，去庫有望打通置換鏈條，建材需求可能迎來邊際改善，我們建議關(guān)注建材板塊，重點推薦：1）長期看好C端：三棵樹、兔寶寶、北新建材、偉星新材；2）反彈關(guān)注B端：東方雨虹、堅朗五金、青鳥消防、中國巨石。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、地產(chǎn)市場下滑、原材料價格上漲風(fēng)險。
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