>> 國泰君安期貨-對二甲苯：中期趨勢偏弱，多PX空PTA，PTA，多SC空PTA，MEG，中期趨勢偏弱，多MEG空PTA-250423
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格上漲，5月MOPJ目前估價在569美元/噸CFR。22日PX價格下跌，兩單6月亞洲現(xiàn)貨均在737成交。尾盤實貨6月在736/739商談，7月在739/748商談，6/7換月在-9/-2商談。22日PX估價在738美元/噸，較21日下跌3美元。
4月22日亞洲午后交易中，由于美元走軟和亞洲經(jīng)濟指標(biāo)積極，原油期貨在周末美伊談判取得進展后最初回落。
雖然上游原油價格的變動將繼續(xù)影響未來的PX現(xiàn)貨價格，但主要關(guān)注點將是中國下游聚酯市場如何應(yīng)對持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月21日，中國精對苯二甲酸出口量在2月份大幅增長后，3月份下降了24%。
在中國PTA的?？椭?，印度、巴西和土耳其等主要買家在3月份下調(diào)了購買量。
印度3月份購買了約14,496噸PTA，低于2月份的38,546噸。消息人士稱，印度的下游需求似乎疲軟，促使PTA買家限制購買。
土耳其的進口胃口也有所下降。該國3月份購買了15,930噸PTA，低于2月份的53,246噸。
同樣，數(shù)據(jù)顯示，巴西3月份的采購量從2月份的36,461噸下調(diào)至約1,533噸。
4月22日，亞洲PXPlatts收盤價評估過程公布了6月和7月交割貨物的詢盤和報盤。
PTA：據(jù)悉東北一主流PTA工廠225萬噸裝置，預(yù)計4月26日開始停車檢修，預(yù)計持續(xù)6周。
MEG：4月21日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在6400噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在5500噸左右。
4月21日-4月27日，張家港到貨數(shù)量約為9.3萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為5.0萬噸，寧波到貨數(shù)量約為5.4萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)約為19.6萬噸。
聚酯：截至本周初，國內(nèi)聚酯瓶片工廠裝置平均負(fù)荷已經(jīng)抬升至90.8%附近（按設(shè)計產(chǎn)能基數(shù)2093萬噸/年計算），較年初低點抬升20個百分點。另外，近期市場有關(guān)于聯(lián)合減產(chǎn)的傳言，具體落實情況本網(wǎng)將后期跟進報道。
江浙滌絲22日產(chǎn)銷分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在105%、65%、50%、25%、30%、70%、5%、35%、10%、100%、45%、110%、40%、0%、40%、250%、0%、30%、30%、0%。
22日直紡滌短工廠銷售走弱，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷70%，部分工廠產(chǎn)銷：20%、90%、80%、60%、25%、50%、40%、150%。
2025年一季度滌短出口達(dá)到37萬噸附近，較2024年一季度增9萬噸（32%），較2023年一季度增加7萬噸左右（23%），再度創(chuàng)下出口量新高度。
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年3月聚酯瓶片和切片出口總量為69.0萬噸，同比增長13.9%，其中稅則號39076910為10.3萬噸，同比增長14.6%，39076110為58.7萬噸，同比增長13.8%。
【行情觀點】
PX：中美關(guān)稅或有階段性緩和，原油價格反彈，然PX中期趨勢仍偏弱。PXN估值低位，逢低多。
供需改善，5-9月差持續(xù)走強。
PTA：中美關(guān)稅或有階段性緩和，原油價格反彈，單邊反彈拋空?；钤虏罘刺?。多PR空PTA對沖操作。多SC空PTA
MEG：單邊短期反彈，中期趨勢仍偏弱。05合約虛實比較高，虛空盤離場，驅(qū)動5-9月差持續(xù)走強。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
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